供需差矛盾再起 引发矿石价格大涨

作者：刘文盛

矿石09合约今日开盘便高开高走，最高涨至705，随后伴随减仓有所回调收盘至691.5，全天涨幅5.41%。针对矿石价格上涨的几个逻辑进行简单的梳理：

1． 钢材表观消费持续走强，华北多地成材库存已低于去年同期水平，并且伴随着不同程度的缺规格现象，导致成材现货价格上涨并带动铁水产量预期提升；

2． 铁矿钢联港口库存降至1.1亿吨，创2016年以来库存新低，伴随着铁水产量维持高位预期增强，库销比来到历史低位，矿石现货价格弹性开始上升，周末港口矿石报价上涨30反映出强烈看涨情绪；

3． 钢材价格上涨导致钢厂利润有所恢复，结构上钢厂青睐于中高品矿，这也导致盘面主要标的中高品矿的溢价会有所提升；

4．从发运来看，路透-巴西当周发运量为414万吨，而2020年前20周平均发运489万吨，发运量低于去年同期水平（前20周平均560万吨）。叠加巴西当前的疫情情况仍然无法得到有效控制，截至发稿时巴西累积确诊人数位居全球第五，导致市场预计后期矿石供给仍然无法有效恢复，发运量可能持续低于预期值。

因此矿石是在供需两端都形成了与前期的预期差，从而可能在当前绝对低值的库存水平上仍有持续去库驱动，叠加全球宽松的货币氛围，供给受限需求较好的商品容易受到资金青睐。虽然矿石价格已经来到年内高位，波动性会加大，但是在供需两端没有实质性对于矿石利空前，绝对库存低值的矿石不适宜作为空配。