期市早盘多数上涨：原油涨逾3% 沪镍、燃油涨逾2%

5月21日，国内期市早盘多数上涨；能化品多数上涨，原油涨逾3%，燃油、沥青涨逾2%；黑色系中，焦炭涨近2%，动力煤跌逾1%；基本金属多数上涨，沪镍涨逾2%，沪锡、沪铜涨逾1%；贵金属均下跌，沪银跌逾1%；农产品涨跌不一，白糖涨逾1%，苹果跌逾1%。

全球持续宽松是黄金主要推动力 但仍需警惕季节性因素

周三因美联储可能出台更多刺激措施，且美国货币政策委员会委员们认为疫情对经济构成严重威胁，推动黄金小幅走高。

尽管近期各国逐渐重启经济令市场押注经济将会实现复苏，这部分限制黄金的涨幅。但是持续巨量刺激措施使得通胀风险加剧，因此支撑金价。

同时有数据显示，新兴市场债务违约风险激增，且英国央行仍未排除负利率，这都对金价构成支撑。

不过分析人士警告称，黄金在以往淡季持续走高，这意味着近期想要进一步上涨将面临较大的阻碍，但是任何回调都会为后期上涨奠定基础。

日内制造业PMI数据密集，同时还需关注美国初请失业金人数。此外任何有关疫苗进展的消息也会对金价产生直接的影响。

两会政策预期利好 基本金属偏强运行

镍 不锈钢

中长期矛盾：远期镍铁与湿法的供应新增压力。

短期矛盾：宏观提振与实际消费跟进偏弱。

金瑞期货认为，菲律宾所有矿区解除出货限制，虽然装运效率方面或受到加强隔离的措施14天、限制单个矿点装船数等的影响，但是实际缓解了国内矿端的紧张局面，6月份将见到菲矿的明显恢复；而印尼镍铁项目稳步推进，4月底5月初投产5条产线，虽然受到疫情的影响，工人的到岗受到一定的限制，但是印尼镍铁的增量大趋势并未改变。而不锈钢需求在4月集中爆发，价格反弹对产业形成正反馈，但近期高价下成交跟进转弱加强了市场对于需求环比走差的预期，并且随着钢厂期单的交付，库存持续下滑的的状态也将缓解，未来库存将再度回升，对产业链形成压力。

铝

中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

短期矛盾：海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。

金瑞期货认为：周一公布铝锭库存数据为100.7万吨，较上周四下降5.1万吨，去库幅度维持高水平，短期在建筑、医疗设备等板块的带动下，消费表现依旧突出。4月未锻造铝及铝材出口量为44.12万吨，环比和同比均表现下滑，但下滑幅度略不及市场预期，对于后市，出口订单的压力并未减小，此外贸易关系再起波澜，后期出口难以修复。供应端，冶炼利润的持续修复已经大大降低减产的意愿，同时复产和新投计划逐渐显现，云南、内蒙等地区近期将贡献产能增量，供应压力逐渐回升。当前成本开始反弹，氧化铝供需两端均有所支撑，但后期反弹高度受限于海外价格以及铝需求。短期订单赶工的影响仍在，替代废铝需求走弱，但旺季的因素依然支持需求表现较好，去库持续，因此铝价继续坚挺；但中期季节因素、积压订单因素等影响褪去后，供需重回过剩，铝价承压。