铁矿减仓走倒V！巴西发运扰动下还能再创新高吗？

上周库存跌破1.1亿吨之后，又传出巴西矿区疫情加重，铁矿出现了明显的增仓上行，底部不断抬高。港口300万吨以上的疏港量以及螺纹周末30万吨以上的交易量，铁矿出现了明显的减仓上行。然而从螺纹库存来看，高成交量下库存仍未去化到往年同期水平。梅雨季节来临，后期成交能否持续？钢厂会减产吗？

智咖董赟：

今天铁矿的走势就比较标准，就是先是空头止损盘，让价格一直飚的很高，然后到了高点之后，大家都以为要奔涨停，这个时候风云就突变，多头开始跑路。持续性的减仓，全天减仓7.7万手，充分的洗盘之后，那么整个盘子会更加的合理。

从日线看，今天上影线比较长，很有可能接下来铁矿可以调整两日，但是调整之后，目前还是往上看的。五日均线支撑是725附近，那么回踩下五日均线还是很有必要的！

那么来说说贴近的基本面。还是得说说铁矿的库存，铁矿的库存目前1.07亿吨，这个数字还是很低的，短期内港口库存处于低位，钢厂生产积极性仍然很高，供需格局继续有利于铁矿价格。市场的焦点还是在巴西的发运，如果巴西的发运能够恢复到正常，那么铁矿的上涨的基础就没了。当然市场也担心和澳大利亚关系不大好，但是中国的的确确需要铁矿，买铁矿是不得不做的事情！未来能够形成利空可能就是钢厂利润，如果钢厂利润长期能够维持在很低的位置，那么钢厂就会降低生产节奏。

回调继续做多啊！只不过需要找到支撑位置，目前我看的支撑位置是730附近！

智咖李向阳：

巴西疫情影响较大，但我还没有看到实质性新闻关于关闭矿区的事，一旦真有，那么，矿石目前本就供给紧张的局面下，会加速行情的上涨，并抬高矿石底部价格。铁矿我前面说到，大逻辑就是供应不足，需求增加的局面，导致港存不断下降，所以，我看矿今年800不一定是顶点，我前面提到120美金附近，对应盘面可能要900附近了。因此，前面看技术性回调也认为跌不深，最多700-20，而回调逢低买入才是方向。

焦炭去落后产能是实质性的，那么，在钢厂利润不错的情况下，对焦炭还是有采购热情的，这也就使得焦炭也会出现供给紧张，需求增加的局面，因此，去2000的概率很大。

螺纹淡季不淡，后面旺季来临后，只会需求更好，那时，库存又下降到了合理，那么，再叠加贴水修复，期货现货共振行情，10螺纹有机会去3800-4000区间，甚至会更高。

焦煤感觉黑色里基本面最弱，受进口焦煤价格的压制影响，焦煤我认为还是1100-1250区间震荡格局。

我对黑色后期整体看好，我不怀疑需求存在问题，所以，钢材和原料价格上涨也不怀疑。

智咖老陆：

1、走势来看，我们看到目前钢矿高位回落并伴随着大量的减仓，这样的减仓说明多空心态已经逐步发生转变，多头强势的锐气被削弱，后市反弹上涨的力度会逐级减小。我们倾向于螺纹空单仍可继续持仓，矿石我们会考虑再次反弹至760以上逐步解锁我们的多单，留下我们的空单。

2、螺纹今年5月与往年的5月相比，我们看到有一个比较明显的变化。那就是我们看到无论是钢谷，还是找钢或者钢联，披露的数据都显示螺纹需求这边一直保持在一个比较不错的水平，但是同时我们也发现华东与华南的螺纹社会库存在如此强的需求之下依然面临比较大的去库存压力。

我们认为华东与华南这样的库存状态进入淡季，去库存压力是非常大的，我们预估6月下旬/7月，华东与华南一旦需求季节性变弱，有可能会重新回到累库的状态。以下两图为华东与华南目前社会库存情况。

3、焦炭方面，受益于成材短期较为强势，且山东与江苏去产能仍有利多预期，我们认为短期仍以1890为支撑，1930为阻力去交易，我们不建议去追空。

智咖阿凡提77：

矿石是由于长期持续的供需偏紧导致的价格暴涨。

供应：供应端主要矛盾是巴西的发运出口一直处于偏低状态。叠加巴西疫情日益严重，已经出现地方政府要求淡水河谷暂停部分矿点生产的情况，市场对巴西的生产发运始终存在担忧。

需求：中国疫情防控很高效，导致钢厂高炉生产恢复很快，下游工地赶工导致对成材的需求脉冲爆发，钢材生产积极性很高，导致对矿石的需求持续旺盛，港口疏港量长期维持在300万吨以上的高位水平。

这种结构下，市场会盯着需求端，只要终端需求没有问题，多头就会底气十足。在顶部形态没有出现之前，矿石是不能做空的，顶部形态：价格高估+供需边际存在转宽松的事实+技术形态出现反转信号。

成材方面，在终端需求没有出现明显下滑之前，原料端的强势会推动成材总体偏强。

焦炭方面，今年焦化产能利用率受到限产、环保的影响总体比去年低，但需求端下游钢厂高炉开工率却已经达到去年高位，供需持续偏紧，库存持续下降。山东和江苏地区焦化限产，执行时间点基本集中6~7月。在此期间，焦炭整体依然会交易供需错配力度扩大的预期。

智咖魏有为：

铁矿自确立上涨趋势以来关于铁矿的炒作和传闻就不断更新，目前主要几则传闻都是关于矿山减产的，虽然真实性有待确认，但这并不妨碍铁矿价格不断创新高。目前主力多头不断加仓，技术上多头占据绝对优势，后市价格上涨突破800的概率非常高，对于09合约来说由于短期内港口库存大幅下滑，创近五年来最低记录，多头完全有可能借助低库存形成逼仓优势。另外今年从巴西到中国的铁矿发运量也非常低，强化了低库存带来的利多优势。我个人不看传闻，主要看盘面和资金，目前很显然是多头市场，在反转信号出现前，我还是维持做多不变。

长期来看由于铁矿价格不断攀升而成材价格涨幅跟不上，将影响钢厂利润，同时成材下游需求难以维持旺盛也将限制铁矿需求，后市现以800作为一个关键位置，突破此位置预示着多头优势得到强化，多单还可以加。

智咖阿杜撸铁矿：

5月份黑色品种维持强势，但由于短期成材端矛盾不如炉料端大，因此驱动力从成材拉动转向了炉料支撑。目前看，6月份淡季风险仍然存在，主要是唐山限产对螺纹的影响较小，供应压力较大，而受海外订单好转和终端补库影响，叠加供应恢复不足，热卷表现相对较好， 因此成材端整体依然为矿石的需求提供了支撑。

从供应来看，短期全球发运保持较高水平，需注意的是巴西发货出现回落，以目前的发运量和目标来，一是巴西复产的矿山必须不打折的准时完成、二是6月在雨季结束后出现明显的发货补充、三是下半年发货量保持在750-800万吨/周、四是不能出现意外、检修等情况，因此就目前看，难度较大。目前巴西疫情远超此前vale预期，在高价格刺激下，非主流发货不见明显增量，国内矿山增产有限，僵尸库存不再补充，综合来看，6月份铁矿石依然维持强势状态，等待回调进多，不追多。唐山限产文件下午下发，唐山现货表现相对淡定，涨幅放缓。

从执行效果看，由于6月1日才开始执行，目前还不好确定限产力度，现在还没限产迹象，而今年限产执行力度一直偏松，限产影响力度或不大。短期关注供需谁先见顶，本周看供应有先见顶的迹象，去库有望维持，整体偏乐观思路，但短期拉涨速度较快，而风险点没有被交易，6月需要注意风险。结构来看，螺纹有风险，主要是需求有淡季预期。焦炭目前处于供小于求的局面，而供应端虽有回升，但提升空间已经很小了，若需求不出现问题（短期原料需求韧性有望维持），持续去库的局面不好改变。