焦炭：供需持续好转 期价延续涨势

国内焦炭现货报价偏强运行

5月国内钢材维持偏高的开工率，焦炭原料需求稳步增加，加之环保和去产能等因素合力推动，焦炭第三轮提涨落地，过去一个月内累计涨幅达到150元/吨。伴随着焦炭价格提涨，焦化利润较前期已有了较大改善，山西地区焦化利润已回升至200元/吨以上，山东地区焦化利润也恢复到250元/吨以上。在第三轮提涨落地后，焦企利润进一步回升，产销平衡无库存压力。从6月份开始，山东地区开始执行以煤定焦的政策，预计影响单月焦炭供给100万吨左右。而徐州地区也要求在6月份淘汰焦化产能500万吨左右。政策执行力度可能将会超出之前预期，对焦炭市场将形成较大刺激力度。近期部分钢企采购积极性较高，钢企利润较好，开工率稳步上升，有利于后期增强对焦炭的原料需求。

在供应方面，截止5月29日，产能大于200万吨的焦化厂开工率为84.77%，较上周上升 1.35%。产能在100至200万吨焦化厂开工率为70.56%。较上周上升1.33%．产能 低于100万吨焦化厂开工率57.46%，较上周下降0.35%。目前，大型焦化厂开工率较前期有所下降，焦炭供给端对价格仍有支撑。

综合来看，国内宏观经济继续保持平稳态势，宽松的流动性格局给予商品市场积极乐观支撑。同时从焦炭需求端来看固定资产投资、房地产投资仍在恢复之中，并且在信贷高位运行之下，后期基建需求拉动仍是黑色系商品整体利好。而供应方面，山东未来焦炭产量缩减预期较为明朗。偏乐观的焦炭供需结构有助于期货2009合约稳步上行。因此建议投资者延续多头思路，继续持有前期多单，目标位调涨至2050-2100元/吨区间。