最佳交易员的铁腕政策！不好好执行减产？那我们一起玩完

作者：杨安 董硕

后市观点

OPEC会议果然没能够如市场预期那般在周四举行，主要原因还是伊拉克和尼日利亚等国家减产执行率的不足，使得沙特等国心理产生了极大的不平衡感。伊拉克表示，本地的石油产业已经开始执行了减产政策，只不过库尔德地区以及境外企业伊拉克有点控制不了，这才导致了减产执行率的低下。

回顾历史上的多次减产，伊拉克真正完全履行减产政策的时候其实并不多，此次未完成减产政策市场应该早有预期，沙特也应该早有预期，但沙特还是提前放了一颗卫星--提前召开减产会议。这颗卫星让多头看到了希望，因此才能够逆技术指标强行将油价拉上新的平台。然而在新平台之上，沙特想借用这个事威逼一下那些减产不积极的国家，毕竟沙特干过鱼死网破的事。从昨天伊拉克的表态上来看，他是真的害怕油价再大幅下行，因此承诺7月底前将全面执行减产协议。

回到油价上来，最近两天油价开始在极窄的区间内徘徊，日内显示多头上攻的动力极为不足，市场有点自然下落的意味，因此需要多头不断的加码才能够让油价维持在此区间。现在市场在等待OPEC会议的召开，目前市场已经对970万桶延长一个月具有充足的预期，如果会议的结果仅仅是延长一个月，那么行情大概率会出现利多出尽的局面；如果延长3个月，行情大概率维持中性；除非延长到年底，行情会继续有一波较大幅度的上行过程。目前来看，延长一个月的可能性比较大，不过现在沙特预期管理玩的贼溜，最佳交易员实至名归！因此不排除会有一定的变数存在，这种情况下，我们还是建议谨慎为好，毕竟油价又处于重要的压力关口附近。

每日动态

【1】WTI 主力原油期货收涨0.58美元，涨幅0.11%，报37.33美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.18%，报39.86美元/桶；INE原油期货主力合约夜盘收跌0.35%，报285元/桶。

【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间报7.1075元，较上一交易日纽约尾盘跌87点，盘中整体交投于7.0985-7.1336元区间。

近期要闻

【1】摩根士丹利：平衡油市需要OPEC具备凝聚力；①摩根士丹利首席石油分析师Martijn Rats表示，石油供应已进行了“非常、非常迅速”的调整，以帮助市场实现再平衡；②许多供应方面的调整来自OPEC，因此如果OPEC取消减产，向市场释放更多原油，油市可能很快就会回到更疲弱的局面；③在这种疲软的形势下，油价可能会跌至极低的水平；因此，从这个角度来看，OPEC代表着一个相对有凝聚力的统一战线，这一点很重要；④在制定协议的过程中，如果只有一、两、三个成员国开始偏离，那么协议就可能彻底崩溃；因此，重要的是OPEC继续表现出一定程度的凝聚力

【2】目前最大的问题在于，页岩油生产商恢复生产是否足以弥补新井钻探活动的不足； ① 新井钻探活动对于减缓美国油气产量急剧下降至关重要。受页岩油减产、钻探活动减少影响，美国石油产量从3月份1310万桶/天的历史高点下降了约13%；② 数据提供商Coras Research表示，目前美国页岩油领域还在工作的水力压裂团队只剩80支左右。根据勘探公司宣布的预算调整测算，到今年年底，参与勘探的水力压裂团队还会增加50支；如果油价攀升至40美元/桶，这个数字还会翻一倍；③ 美国最大的页岩油生产商EOG Resources在增产方面的乐观态度在另一方面反映了行业其他竞争对手所面临的困境；④ 多数的油气公司债都处在BBB级区间（离垃圾级仅一步之遥），伴随着违约率上升，页岩油生产商已经越来越难以获得资金。这使得新钻油井急剧减少，整个行业在中期时间里产量都会减少

【3】随着原油从暴跌中恢复，北美页岩油生产商正显示出复苏的早期迹象； ① 在加拿大皇家银行的行业会议上，美国最大的页岩油生产商EOG Resources表示计划在今年下半年增加产量。此前受油价暴跌影响，公司在5月份削减了约四分之一的原油产量。另一家页岩油生产商Parsley Energy表示也将恢复生产；② 市场分析称，EOG宣布增产的重要原因在于油价上涨。大部分页岩油生产商盈亏平衡点介于39-48美元之间，只有埃克森美孚（Exxon）、雪佛龙（Chevron）、西方石油公司（Occidental）、CrownqueST和New Mexico这五家公司还能在油价31美元时赚钱；③ 但当油价重回30美元时，部分页岩油生产商已经可以收回现金成本了。此前WTI原油价格已经突破38美元关口。