彼得森国际经济研究所：汇率制度与货币政策

拥有完全自主货币政策的国家可以通过央行来引导本国经济。通过降低国内利率以鼓励消费和投资，央行可以促进就业并提高通胀率。另一方面，央行可以通过提高利率来抑制通货膨胀和就业，从而抑制消费并减缓投资。

但那些利用货币政策来控制通胀和就业的国家，对汇率的控制力更弱。有管理的浮动和自由浮动汇率制度让市场在决定本国货币汇率方面发挥主导作用，央行干预外汇市场以缓和前一制度下的汇率波动，但有时会以较少的货币自主权为代价。如果央行的货币政策是审慎的，市场决定的汇率可以保护经济免受一些经济冲击。如果货币政策不稳定，或者国际金融市场不稳定，那么灵活的汇率制度就会导致金融、价格和就业不稳定。

然而，一个国家越是严格地使用货币政策来控制汇率，它就越不可能通过货币政策来实现充分就业和稳定物价等国内目标。 例如，沙特阿拉伯将其货币与美元挂钩，以保持通胀在可控水平，并保护国内消费者免受进口商品价格波动的影响。但这种做法也限制了该国利用国内货币政策应对经济冲击的能力。相比之下，印尼采取了有管理的浮动汇率制度。印尼盾对美元是浮动的，印尼央行的作用是消除汇率波动，从而限制货币波动。当这些行动要求央行限制印尼与美国之间的利率差异时，印尼的货币自主权就会受到影响。