金研•深度：美国大选对美元指数走势的影响分析（下）

（2）美国大选的四种情景

根据前文对2020年美国总统大选和国会选举选情的分析，我们认为大选过后，美国政局将出现表2中的四种情形。根据目前的民调支持率，情景一至情景四发生的概率依次递增。

表2：2020年美国大选后的四种情景

（3）不同情境下美元指数的走势

在情景一下，共和党大获全胜，特朗普政府在减税和放松金融监管等政策延续，并且在国会没有阻碍，美元资产受到青睐，美元的需求增加。在对华方面延续单边主义政策，对华政策更加强硬，避险情绪升温，推升美元指数。在此情景下，美元指数或将走强。

在情景二下，维持目前的政治格局，特朗普获得连任，两党在国会势力相当。一方面美国经济复苏缓慢，经济基本面拖累美元指数走势。另一方面，在对华政策上，美国政府维持单边主义政策，中美关系更加紧张，避险需求或将推动美元指数上涨。总体看来，美元指数将呈现中性偏强走势。

在情景三下，民主党大获全胜，拜登的政策主张将变为现实，金融监管收紧，税收增加，短期内对市场风险偏好造成打击，美元资产吸引力下降，美元需求减少，美元指数或将走弱。

在情景四下，民主党人拜登当选，但两党分别控制国会两院。拜登在外交政策上相对温和，中美关系不会恶化。同时，拜登的加税、加强金融监管等政策的推行会遇到共和党人在国会的阻碍。两方面作用下，美元指数或将呈现中性偏弱走势。