央行出手 企图拉住涨疯的人民币
2020-10-11 13:40:02|新浪财经-自媒体综合|外汇
10月10日晚间,中国央行官网公告称,自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。机构指出,央行此举是不希望看到人民币持续快速单边上涨,有助于人民币兑
10月10日晚间,中国央行官网公告称,自2020年10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。机构指出,央行此举是不希望看到人民币持续快速单边上涨,有助于人民币兑美元汇率继续保持在合理均衡水平。
本次政策更可能的是改变升值节奏和步伐,信号效应强过实质影响。对资金面的影响偏正面,后续更应关注汇率中间价的每日变动。
央行并表示,下一步,将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
2015年“811汇改”后,央行发布《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》,要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金,准备金率暂定为20%。
华泰固收认为,提高风险准备金,可以在制度层面提高做空人民币的成本,加大交易的摩擦成本,从而遏制贬值的恶性循环。外汇风险准备金调整的背后逻辑是:贬值压力(预期)大时上调;升值压力(预期)大时下调。
历史上看,外汇风险准备金率经历了上调至20%(2015年9月)到下调为零(2017年9月),再上调至20%(2018年8月),再下调为零(本次)的四轮调整。
近期,人民币汇率升值较快,国庆长假后的首个交易日(10月9日),在岸人民币兑美元强势上涨近1100点;离岸人民币兑美元延续此前强势、盘中一度涨破6.7元大关。数据显示,今年6月以来,人民币汇率涨幅已近6%。
本次调降传递出什么信号?
华泰固收指出,人民币适度升值存在基本面基础,但过快升值容易引发羊群效应和反馈效应。考虑到货币政策已经回归常态,汇率如果过快升值,也会弱化宏观经济面临的货币条件。简言之,央行不希望看到人民币持续快速升值,希望通过外汇准备金率的调整,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定(而非持续单边上涨)。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,现在央行把风险准备金率调到零,就相当于可以让远期购汇的行为放开手脚,使得外汇市场的供求双方更为公平。
中国民生银行首席研究员温彬表示,此时将外汇风险准备金率下调为零,一方面有助于人民币兑美元汇率继续保持在合理均衡水平,另一方面也有助于银行降低远期售汇成本,增加企业对此产品需求,以更好地利用衍生品管理汇率风险。
10月10日,央行行长易纲在《中国金融》杂志撰文表示,要把握好内部均衡和外部均衡的平衡,坚持市场化人民币汇率制度。
人民币升值趋势会改变吗?
华泰固收认为,本次政策更可能的是改变升值节奏和步伐,信号效应强过实质影响;逻辑上讲,外汇风险准备金上调对控制人民币贬值更为立竿见影,毕竟增加了交易成本,但下调为0更像是回归常态,仅能释放企业售汇需求,效果可能不及调升立竿见影。
展望未来人民币汇率,中金固收认为,人民币在积累了较大幅度升值后,可能短期偏震荡或者回调一些,以等待美国大选、财政刺激以及疫情防控等变量的进一步明朗。如果看3-6个月的中期窗口,人民币汇率可能会在目前的基础上仍有一定的升值空间。因此就基本面而言,双顺差格局(经常账户顺差和资本账户顺差)仍在,人民币仍可能因为基本面和外资流入等因素助推继续升值,到6.5-6.6概率不低。
后续还要关注哪些问题?
除了对人民币升值趋势的影响外,华泰固收还指出,后续需要关注此举对资金面的影响偏正面,央行此举看似是“主动”避免过快升值,仍有利于资金流入,而前几次调降并未引发资金面过度反应;另外,央行在外汇操作上常常配合以组合拳,后续更应关注汇率中间价的每日变动。(编辑 小紫)
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