人民币汇率升势暂止！中间价报6.7296下调170点

10月13日，人民币中间价报6.7296，下调170点，上一交易日中间价报6.7126，在岸人民币上一交易日收报6.7358。

人民币汇率仍将保持双向波动 未来内外不确定性大

有分析认为，未来内外部不确定、不稳定性因素依然较多，影响人民币汇率升值和贬值的因素同时存在。根据有效市场假说，无论是升值理由还是贬值依据，这些信息都会反映在外汇交易定价中。只不过，有时升值因素占上风，有时贬值因素占主导，导致市场汇率呈现非线性随机游走的多重均衡特征。如果简单线性外推，往往失之毫厘谬以千里。同时，汇率稳定不等于固定，升贬值因素共存也导致汇率呈现有涨有跌的双向波动。短期看，需要关注复苏利好兑现、外汇政策调整、海外疫情反弹、美国选战情况、金融市场变盘等可能影响市场情绪、引发人民币汇率波动的因素。

本轮升值过程中，人民币汇率指数上涨约2%，远小于同期双边汇率涨幅，因而对出口企业的财务影响远大于竞争力冲击。对于大多数企业来说，与其去猜是否存在所谓“汇率新周期”，还不如树立风险中性意识，建立财务纪律，减少货币错配，运用适当的工具和方法管理好汇率风险，集中精力做好主业。

央行将远期售汇风准率归零 透露货币政策容忍线

专家认为，对于外汇市场远期售汇风险准备金率，央行已有较长时间未作调整，此时出手颇有深意：在监管层看来，人民币波动幅度已较大。央行目前对于人民币汇率的政策表述为：注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

保持人民币汇率弹性，自然是双向浮动，有贬有升。从市场走势来看，双节假期过后首个工作日，在岸人民币汇率大幅升值并逼近6.7，创下去年4月份以来的新高。而整体看来，人民币升值趋势已经持续了四个多月。汇率持续上涨，客观上有利于进口不利于出口，出口外贸企业会面临更大压力。而今年以来，政策层面多次部署，要做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加强稳外贸稳外资工作，稳住外贸主体，稳住产业链供应链。

此外，外汇市场和国内利率市场紧密相关，我国央行货币政策向来坚持以我为主，适当兼顾国际因素。央行此时出手干预外汇市场，侧面说明国内货币调控较为从容，有充分余力兼顾国际市场，意味着前期通过较宽松货币政策稳住经济的情形已告一段落。

外汇风险准备金率下调首日：人民币汇率升势趋稳

央行下调外汇风险准备金率首个交易日，人民币此前快速走强势头趋缓。交易员称，昨日，人民币远期价格双向波动加大，掉期点有所上行，这体现出市场对于人民币的升值预期较前一阶段出现明显分化。

“购汇成本下行，将推动客户更积极地参与人民币交易，促使人民币入市资金规模增加，这有助于平衡外汇市场供求关系，从而抑制远期人民币升值预期。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平解释道。人民币汇率在即期和远期市场面临调整，是否意味着人民币升势就此画上句号？分析人士称，短期市场波动无碍人民币汇率长期升值势头。此次调整，更可能是改变人民币升值的节奏和步伐，其信号效应大于实质影响。

“本次风险准备金率的调整基本在预期之内，人民币汇率受到的冲击非常有限，而且相关冲击很可能会被市场快速消化。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳表示，参照历史经验，外汇风险准备金的调整对于即期汇率都会产生一定冲击。而在过去的3次调整中，市场冲击持续时间呈现逐次递减的规律。

防范单边升值预期的最好方式是浮动汇率

央行将风险准备金率从20%降到0，体现出央行希望汇率保持在合理均衡的水平，而非形成明显的单边升值或贬值的市场预期。

有市场机构指出，如果外汇市场形成单边预期、人民币汇率出现超越美元指数的大幅升值，央行可能采用其他工具继续干预，例如调整逆周期因子、加强资本流动管理等。

在中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张斌看来，防范外汇市场形成单边升值预期，最好的方式就是浮动汇率，因为汇率的弹性本身就会消除这些单边升值或者贬值的预期。“但是，有很多人担心人民币汇率会不会出现过度的升值，我认为，从过去的经验来看，中国经济对汇率变化的适应能力还是比较强的，可以给汇率波动留下较大的单边升值或者贬值的空间。”张斌称，由此来看，央行还是应该尽可能的不要干预外汇市场。

此前张斌曾对此问题强调，“如果央行对人民币波动幅度容忍度太低，急于干预外汇市场，那就糟糕了。一旦干预，升值压力不能得到释放，可能就会像过去那样，形成单边人民币升值预期。这样，干预压力越来越大，央行越干预越被动，货币政策也被绑架，这方面我们过去有深刻教训。”