海外周报：美国地产景气度仍高 欧元区服务业PMI进一步萎缩

【华创宏观·张瑜团队】美国地产景气度仍高，欧元区服务业PMI进一步萎缩——海外周报第29期

文/华创证券首席宏观分析师：张瑜

主要观点

一、全球经济与复工跟踪：欧元区服务业PMI进一步萎缩

（一）美国：地产景气度仍高，10月制造业PMI创新高

月频数据来看，美国地产景气度仍高。9月成屋销售年化总数为654万户，创2006年5月以来最高水平，预期为630万户，营建许可总数为155.3万户，预期152万户；新屋开工年化总数为141.5万户，预期145.7万户。另外10月PMI继续改善，但制造业PMI略低于预期。10月制造业PMI创新高，初值为53.3，预期为53.4，前值为53.2，Markit服务业PMI初值为56，预期为54.6，前值为54.6。

高频数据来看，目前美国各项高频数据基本呈现平稳状态，第三波疫情对美国经济的冲击未显现。零售业方面，美国红皮书商业零售同比增速+2.5%，增速进一步提升。服务业方面，美国餐厅就餐人数、出行指数与航班数量继续延续平稳走势。工业生产方面，美国粗钢产量继续缓慢回升、用电量与铁路运输量较去年同期略有回升。综合来看，截至10月17日WEI指数录得-3.8，环比进一步改善，且较Q2最低值修复超5成，在美国疫情常态化的背景下，新一轮疫情对美国经济尚未产生冲击。

（二）欧元区：10月服务业PMI进一步萎缩

本周欧元区各国10月PMI初值发布：10月欧元区制造业PMI初值54.4，预期53.1，前值53.7，服务业PMI初值46.2，预期47，前值48；德国制造业PMI初值58，预期55.1，前值56.4，服务业PMI初值48.9，预期49.2，前值50.6；法国制造业PMI初值51，预期51，前值51.2，服务业PMI初值46.5，预期46.8，前值47.5。受到二次疫情冲击，10月服务业PMI进一步萎缩，高频数据也显示欧洲各国餐厅就餐、出行指数、计划航班数量进一步下滑；不过制造业PMI则相对稳健。

（三）总统辩论落幕，特朗普支持率仍落后于拜登

美国大选前总统辩论结束，特朗普支持率仍大幅落后于拜登，不过较第一轮辩论后的差距有所收窄，由约10个百分点收窄至8.1个百分点；同时特朗普在摇摆州的支持率也落后于拜登。另外，今年大选由于涉及邮寄投票方式，有24个州和华盛顿特区允许将邮寄投票确认日期延迟至11月3日以后，因此大选结果或无法在11月3日正式出炉；且如果特朗普败选，后续或将对邮寄投票结果等提出争议，带来大选最终结果仍有较大不确定性，因此市场波动性或将延续至新总统正式就任。

二、海外流动性跟踪

本周美联储总资产环比扩张继续扩张260.84亿美元，总资产规模达到7.23万亿美元，从结构上看，本周美联储中长期国债购买量增长205.36万亿美元，为美联储资产负债表迅速扩张的主要原因。另外，各项紧急贷款工具中，本周主街贷款计划继续新增3.46亿美元，存量规模达到408.93亿美元。

三、海外疫情与政策跟踪

截至2020年10月24日，全球累计确诊病例4285.2万例，较上周（10月17日）新增288例，增速继续加快。分区域来看，欧洲各国疫情仍未见缓和，美国第三轮疫情仍在发酵、新增病例已达到第二轮疫情的高点，其余主要国家则相对可控。防疫措施方面，目前法国巴黎等地、意大利罗马等地均已实施宵禁，英国伦敦也被列入疫情“高”等级地区，实施更为严格的封锁措施。

风险提示：海外疫情反复超预期，海外复工不及预期，逆周期政策不及预期

报告目录

报告正文

一

全球经济与复工跟踪：欧元区服务业PMI进一步萎缩

（一）美国：地产景气度仍高，10月制造业PMI创新高

月频数据来看，美国地产景气度仍高。9月成屋销售年化总数为654万户，创2006年5月以来最高水平，预期为630万户，营建许可总数为155.3万户，预期152万户；新屋开工年化总数为141.5万户，预期145.7万户。另外10月PMI继续改善，但制造业PMI略低于预期。10月制造业PMI创新高，初值为53.3，预期为53.4，前值为53.2，Markit服务业PMI初值为56，预期为54.6，前值为54.6。

高频数据来看，目前美国各项高频数据基本呈现平稳状态，第三波疫情对美国经济的冲击未显现。零售业方面，美国红皮书商业零售同比增速+2.5%，增速进一步提升。服务业方面，美国餐厅就餐人数、出行指数与航班数量继续延续平稳走势。工业生产方面，美国粗钢产量继续缓慢回升、用电量与铁路运输量较去年同期略有回升。综合来看，截至10月17日WEI指数录得-3.8，环比进一步改善，且较Q2最低值修复超5成，在美国疫情常态化的背景下，新一轮疫情对美国经济尚未产生冲击。

（二）欧元区：10月服务业PMI进一步萎缩

本周欧元区各国10月PMI初值发布：10月欧元区制造业PMI初值54.4，预期53.1，前值53.7，服务业PMI初值46.2，预期47，前值48；德国制造业PMI初值58，预期55.1，前值56.4，服务业PMI初值48.9，预期49.2，前值50.6；法国制造业PMI初值51，预期51，前值51.2，服务业PMI初值46.5，预期46.8，前值47.5。受到二次疫情冲击，10月服务业PMI进一步萎缩，高频数据也显示欧洲各国餐厅就餐、出行指数、计划航班数量进一步下滑；不过制造业PMI则相对稳健。

（三）总统辩论落幕，特朗普支持率仍落后于拜登

美国大选前总统辩论结束，特朗普支持率仍大幅落后于拜登，不过较第一轮辩论后的差距有所收窄，由约10个百分点收窄至8.1个百分点；同时特朗普在摇摆州的支持率也落后于拜登。另外，今年大选由于涉及邮寄投票方式，有24个州和华盛顿特区允许将邮寄投票确认日期延迟至11月3日以后，因此大选结果或无法在11月3日正式出炉；且如果特朗普败选，后续或将对邮寄投票结果等提出争议，带来大选最终结果仍有较大不确定性，因此市场波动性或将延续至新总统正式就任。

二

海外流动性跟踪

本周美联储总资产环比扩张继续扩张260.84亿美元，总资产规模达到7.23万亿美元，从结构上看，本周美联储中长期国债购买量增长205.36万亿美元，为美联储资产负债表迅速扩张的主要原因。另外，各项紧急贷款工具中，本周主街贷款计划继续新增3.46亿美元，存量规模达到408.93亿美元。

三

海外疫情与政策跟踪

截至2020年10月24日，全球累计确诊病例4285.2万例，较上周（10月17日）新增288例，增速继续加快。分区域来看，欧洲各国疫情仍未见缓和，美国第三轮疫情仍在发酵、新增病例已达到第二轮疫情的高点，其余主要国家则相对可控。防疫措施方面，目前法国巴黎等地、意大利罗马等地均已实施宵禁，英国伦敦也被列入疫情“高”等级地区，实施更为严格的封锁措施。