2019年油市紧缩可期，市场情绪已从犹豫不决转为看多！

市场预计油市将收紧，直至2019年年底

市场分析师坎普(John Kemp)指出，有证据显示，2019年下半年布伦特原油价差将转为0.90美元/桶的现货溢价，而2018年底还存在0.70美元/桶的期货溢价。现货溢价是一种市场状况，即石油的近月合约价格相对于远月合约价格存在溢价，这是市场趋紧或供应不足的迹象。相反的情况是，近月价格低于远月价格，这表明石油供应过剩，未来出售储备石油有利可图。

2017年，当OPEC与俄罗斯联手开始限制石油供应时，就曾正式宣布要实现现货溢价的目标。这也显示出，很多投资者希望2019年下半年油市更为紧缩，从而推高油价上涨。 

坎普认为，对冲基金在布伦特近月期货合约中的看多头寸回升，这也导致近期布伦特原油日历价差转向现货溢价。由于更高的流动性，投资组合经理通常会及时押注更近的石油合约。因此，看多投机者的回归，也推动2019年晚些时候石油合约转为现货溢价。 

过去两周，石油市场人气日益看涨。首先，沙特暗示，将在OPEC减产份额的基础上，再减产50万桶/日，并将进一步将石油出口量减至700万桶/日以下。然后，有迹象开始显示，中美贸易磋商有望取得乐观进展，可能避免全球经济放缓。经济放缓可能会削弱石油需求，从而拖累油价。委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)正在努力掌控权力， 也不确定2019年5月的豁免权到期后，美国是否继续给予伊朗石油买家豁免权。因此，虽然美国将制裁伊朗和委内瑞拉，但不确定两国具体的减产量有多少。 

在截至2月12日的一周内，对冲基金和其他基金经理将布伦特原油的多头头寸增加了10%，为2018年8月底以来的最大增幅。在最近一周的报告中，看空布伦特原油价格的投资者比例下滑了5.5%。这是2019年首个明确的信号，表明投资经理正转向看涨油价。此外，布伦特原油的净多头仓位最近几周也出现增加，但主要是因为2018年末空头仓位的结算，而非市场再次看好油价反弹。 

在截至2月5日的一周，投资经理增加了对布伦特原油的多头头寸，但空头头寸也出现了2019年以来的首次增长。尽管该周的投机性头寸导致净多头头寸略有上升，但空头头寸的增加表明，对冲基金更不确定油价的下一步走势。

市场情绪从不确定转为看涨油价

然而，在截至2月12日的一周内，随着短期布伦特原油合约的投机性买盘加速现货溢价的出现——市场认为油市将在2019年下半年趋紧，对冲基金对油价的总体情绪还是从犹豫不决转为看多。

沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)上周表示，他希望市场能在4月前恢复平衡。他重申，OPEC领导人将不惜一切代价重新平衡石油供需，这种决心是毫无疑问的。 

沙特和OPEC的减产、美国制裁委内瑞拉和伊朗、中美贸易争端有望缓和，这些都提振了石油市场的乐观情绪。然而，美国石油产量飙升，以及对全球经济和石油需求增长放缓的担忧卷土重来，可能会再次令市场情绪恶化。

布伦特原油日线图

汇通财经易汇通软件显示，北京时间2月25日10:50，布伦特原油价格报66.93美元/桶。