高盛：下一次经济危机时日/美汇率将飙升至60日元

随着全球股市自今年初以来不断上涨，对衰退的担忧至少在几个季度内有所缓解，眼下许多市场人士并不把为下一场危机做准备放在首位。但这并没有阻止高盛集团的一位策略师制定游戏计划。

高盛欧洲利率市场策略主管Bernhard Rzymelka周三（2月27日）在悉尼的一次会议上表示，“在宏观层面，我真的认为美元兑日元对我来说是关键的压力点。”

他称，“我一直在问人们，如果美联储将利率降至零，你认为会怎样？”鉴于美联储上次实施非常规刺激措施时的情况，他预计下一次利率将触及纪录低点。

日元在2008年秋季“雷曼兄弟冲击”之后的数年强势走强，2011年10月，在美联储降息、实施量化宽松政策并拉低较长期美国公债收益率后，日元兑美元升至75.35日元的战后最高水平。

“这一次美/日将跌到60日元的水平，”Rzymelka表示，“在日本金融体系中，建立着对美元升值的巨大杠杆作用。”

国际清算银行(BIS)一直在强调日本银行积累了大量依赖市场融资的美元资产的风险，因为日本的银行没有足够的美元存款来为这些海外贷款提供资金。国际清算银行在2017年6月发布的一份报告中表示，到2016年底，这种错配达到数千亿美元。

一些日本银行在国内低回报的推动下，也持有大量海外债券。晨星公司(MorningSTar Inc.)驻东京分析师Michael Makdad汇编的数据显示，日本邮政银行(Japan Post Bank Co.)等银行积累了数千亿美元的此类资产。

日本当局称本国金融机构的资本水平稳定。Rzymelka的观点表明，如果日元大幅升值，海外资产的价值可能会在危机时期发生变化。

他表示，“如果美联储削减并威胁量化宽松，那么日本金融体系的下行压力和融资压力将比人们意识到的要大得多。”