摩根大通：美国经济今年料可避过衰退 人民币有望保持稳定

投行摩根大通发表报告称，投资者对今年环球经济前景持相对温和的看法，并相信美国经济可以避过衰退，而地缘政治风险则仍然可控；由于年初至今市场录得强劲反弹，投资者预期大多资产类别今年可录得单位数字的回报率。

摩根大通上月底在美国迈阿密举行全球市场及新兴市场会议，该行指与会投资者的情绪具建设性，但对今年余下时间市场看法则摇摆，料下半年的风险可能增加。

该行的报告称，经过过去一年稳健但各异的表现，全球经济今年将转向同步缓慢增长，阻力主要来自商业板块，因在地缘政治紧张局势下，市场气氛持续恶化，估计未来12个月美国经济陷入衰退的可能性虽然超过40%，但报告称同时看到两项为经济带来韧性的来源，故此预期美国今年应可避过衰退。

首先，美国企业连续两年发布强劲的盈利增长且没有过度扩张，因此开支回落应有限，而银行信贷亦应不会大幅收紧。其次，美联储态度转向鸽派，为扭转去年底出现的金融收紧提供急需的缓解。

假设中美贸易谈判继续建设性发展，新北美自由贸易协定获得通过或是保持现状，以及英国避免硬脱欧或无协议脱欧的话，这些基本因素将可提供足够缓冲，并令全球经济于今年稍后时间回复至稍为高于潜在增长的水平。

在人民币方面，摩根大通指去年人民币兑美元贬值了7%，这显然与中美贸易争端有关，但这是如何发生以及北京在当中的角色如何则仍然复杂。报告指，有别于过去人民币与美元挂钩，或仍由中国人民银行严格管理，今天人民币已更市场化。尽管美国可能会认为北京允许市场推动去年人民币贬值，但事实上反而是人行进行干预减缓人民币贬值速度。

报告称，有关中美汇率谅解备忘录的细节如何目前尚不清楚，可能会是承诺不操控，也可能是防止人民币短期内贬值至7.0以上水平，但这是双方都不愿意的。报告估计，协议将不会大幅改变人民币现状，只要美国不恢复增加关税，人民币应会保持相对稳定。