人民币篮子指数重返95 逆周期措施曾两次在这里退场

人民币兑一篮子货币汇率近期显著升值，CFETS人民币指数突破95关口。对于中国官方是否出手，稳定人民币篮子汇率，现在是一个重要的观察窗口。过去两年，篮子指数反弹至这一水平后，中国曾两次退出应对贬值的逆周期调控措施。

上周五官方CFETS人民币篮子指数报95.14，为去年6月以来最高。95这一水平，是最近两年CFETS篮子指数上下波动区间（92-98）的中枢位置。始于2015年的人民币贬值周期中，中国先后启用远期售汇风险准备金、逆周期因子等逆周期调控政策对抗本币贬值压力。两项措施分别于2017年9月和2018年1月退出，当时CFETS指数均处于95一线。

“中国监管层有可能在二季度重新让人民币做双向波动，对一篮子企稳一些，” 建银亚洲驻香港外汇与利率策略师STephen Chiu在采访中说，预计监管层还不会直接入市干预，尤其是当前正处于和美国进行经贸谈判的关键时刻。

随着中美经贸谈判预期趋于乐观，当前人民币预期普遍稳中偏强，浙商银行、广发银行今天都在报告中都认为人民币中短期有升值可能。在美元指数近期上行的情况下，可能令人民币兑一篮子更显强势。

周五中国公布差于预期的进出口数据，2月以美元计价出口同比下降20.7%，远逊于预估的下降5.0%，其中可能就包含人民币对一篮子走强的因素，凸显篮子汇率的稳定需求。

稳定信号

近期，弱于市场预期的中间价定价，似乎已经显露官方不乐见篮子指数短期加速走强。不过在美联储实际加息步伐仍有变数、欧洲央行宣布更多宽松措施之际，人民币短期仍面临波动风险，仍需对各类不确定性进行更多观察。

周四时，官方中间价为6.7110元，超出彭博调查的全部预测区间6.7056-6.7105元，这也是去年4月末来首次出现官方中间价弱于所有彭博调查的市场预测的情形。这使得周四彭博根据中间价模拟计算的人民币篮子指数涨势明显放缓至0.02%，明显低于春节以来日均走强0.06%的水平。

周五中间价调弱幅度较上日减少，模拟篮子指数加速上扬，较上日上涨0.14%至95.43，接近周二0.15%的涨幅。隔夜欧洲央行宣布维持利率不变，下调经济和通胀预测，并将自2016年以来首次提供长期贷款，欧元大幅下跌逾1%，美元指数大幅上涨逾0.8%。