张明:人民币升值2.1% 短期资本净流入加快是主要原因

经济观察网 实习记者 汪文琪2019年年初以来，人民币兑美元汇率中间价由6.8632上升至6.7202，升值约2.1%，人民币兑CFETS篮子货币汇率指数也升值了约2.0%。平安证券首席经济学家张明表示，人民币兑美元汇率升值的主要原因，是短期资本净流入快速增加。

“从基本面来看，可以用来解释人民币兑美元汇率升值的原因包括美元指数的走弱、中美利差的扩大和短期资本流入，而导致2019年年初以来人民币兑美元汇率显著升值的原因并不在于前二者。”张明说。

对于导致短期资本流入上升的原因，张明表示，并不是市场认为的境外股权资金大规模流入，而是货物贸易顺差的增加。

张明进一步解释，考虑到中美贸易谈判的一个重要结果可能是中国显著增加从美国的商品进口，而对美国的货物贸易顺差占到中国货物贸易顺差的一半以上，这就意味着，造成 2019 年年初以来人民币兑美元汇率升值的主要因素，在随后一段时间内恐难持续。

导致2019 年年初短期资本净流入的原因是什么？

张明认为，银行代客涉外收付款数据提供了与国际收支表类似的明细，从中可以看到原因所在。

2019 年1 月与2018 年12 月相比，在银行代客涉外收付款数据中，经常账户收入增加了220 亿美元、经常账户支出下降了126 亿美元，资本与金融账户收入下降了14 亿美元、资本与金融账户支出下降了79亿美元。从中不难看出，经常账户顺差上升是银行代客涉外收入款顺差上升的主要原因。进一步的分析发现，货物贸易顺差上升是1 月份经常账户顺差上升的主要原因。

“2019 年人民币兑美元汇率，可能围绕6.6 上下呈现双向波动。”张明表示，这一方面与美元指数今年也可能呈现宽幅双向波动有关，另一方面也与中美利差变化存在不确定性有关。

（本文来自于经济观察网）