美元走疲，美/日一周半高位回落；新财年来临，日元空头噩梦料才刚开始

本周初美元兑日元跳空高开，亚市一度涨至十个交易日高点111.18，现转为下跌承压于111关口，日本第一季度央行短观大型制造业景气判断指数不及预期和前值，此外冒险情绪升温也削弱日元买需，不过美元在盘面上走疲施压美元兑日元。

具体数据显示，日本第一季度央行短观大型制造业景气判断指数跌至12，预期13，前值19；日本第一季度央行短观小型制造业景气判断指数跌至6，预期10，前值14。日本央行短观调查显示，大型制造商预计美元兑日元今年料为108.87。

稍晚美国将出炉美国2月核心零售销售、3月Markit制造业PMI终值及3月ISM制造业PMI，在美联储年内加息预期基本为零的情况下，若数据进一步恶化，将强化美元承受的下行压力，美元兑日元或继续回落。

本周日本进入新一财年，由于投资者们在财年初追逐收益，因此各证券机构抛售资本流极有可能限制美元兑日元上行空间，日本投资者们是否会积极重置海外资产配置仍有待观察。

美银美林讨论了美元兑日元前景，尽管近期美债收益率大幅下滑，但两大因素貌似合理的解释支撑汇价维稳。一是3月前三周外国投资者抛售日本股市3.8万亿日元，抛售规模为有史以来第三大，二是第一季度日本投资者购买外国债券作为最后一个财政季度异常强劲，达到了6.9万亿日元。接下来汇价走势如何，可能出现两种情况。

情形一：日本对美元的需求下降将导致美元兑日元下跌，主要新兴市场国家和美国数据没有明显复苏，美国国债收益率可能继续承压，施压美元，将促使投资者寻找欧洲资产对冲，外国人出售日本股票可能会支撑美元兑日元，但他们的头寸正变得越来越轻。

情形二：若市场排除美联储降息，则美元兑日元将持稳。全球数据改善消化美联储降息影响，将使日本投资者能够将投资组合多样化，从美元资产转向更便宜、风险更高的资产，包括股票和新兴市场资产，日元可能伴随着美元走软，保持美元兑日元的稳定，而美日收益率息差则会反弹。基本预期为，从风险回报比看，美元兑日元风险偏下行。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间19:40，美元兑日元报110.99/01。