四张图告诉你每天5.1万亿美元的外汇市场有多低迷

由于央行决定采取一致行动，并将利率维持在较低水平更长时间，每天5.1万亿美元的外汇市场受到的冲击比大多数市场都要大。

政策制定者正采取行动，要求在2019年暂停收紧政策，同时各大经济体发出的信息也五花八门，这些因素加在一起，将本已较低的波动性压低至5年来的最低水平。

寻找经济和政策差异来押注的外汇交易员，正努力寻找有说服力的理由押注一种货币对另一种货币大幅波动。对冲基金和资产管理公司袖手旁观，日交易量下降了两位数。

即便是恐慌的投资者大举买入政府债券，以及3月底股市波动加剧，也不足以撼动货币的颓势，引发了银行交易部门的担忧。

以下四张图表展示了外汇市场是多么的低迷。

根据德意志银行货币波动指数，3月份波动性降至2014年末以来的最低水平。

衡量三个月隐含波动率的该指数触及6.22的水平，低于1月的9。2019年前三个月的平均波动性略高于前几个季度，但趋势很明显：自2016年以来，外汇市场已变得平静得多。

在美联储宣布结束其利率收紧周期，欧洲央行随后也作出温和转变后，全球交投最活跃的货币对——欧元/美元——表现得尤为平静。

三个月隐含波动率触及2014年以来最低水平，除2014年外，均接近2007年以来的最低水平。

随着对双方经济放缓的担忧加剧，欧元兑美元汇率被钉在有史以来最窄的交易区间内——不到4美分，而季度平均波动区间约为9美分。十年前，它达到了创纪录的24美分。

美元兑日元的波动情况也好不到哪里去，三个月隐含波动率在3月份降至6以下，过去30年只有偶尔出现这种情况。

由于英国退欧的不确定性，英镑波动性更大，土耳其里拉也大幅波动，但这些都是异常值。

交易员预计，只要各国央行携手行动，且经济数据依然疲弱，但不会疲弱到引发投资者大举撤离高风险资产的程度，市场波动性就不会立即回升。

以VIX或美国国债市场的“恐惧指数”衡量，其他资产类别波动性上升，突显出投资者的紧张情绪，但并未导致货币价格大幅波动。（张宁）