经济强劲而通胀疲弱 将让美联储本周维持利率不变

美国联邦储备委员会(FED)本周政策会议料将维持利率不变，决策者将权衡最近强于预期的经济增长和疲弱的通胀。芝商所(CME Group)汇编的数据显示，美联储本周维持利率不变的可能性为98%。

最近几周美联储官员并未发出调整指标隔夜贷款利率的信号。市场大举押注美联储的“耐心”做法也意味着，在一连串良好或糟糕经济数据提供采取行动的迫切理由之前，利率将保持不变。

摩根大通的分析师Michael Feroli在关于本周美联储会议的展望中写道，与3月中旬的会议声明相比，“我们预计基调不会有大的变化，决策者可能对经济增长形势更加乐观，不过对于最近通胀发展的看法会比较谨慎。”

美联储联邦公开市场委员会(FOMC)结束为期两日的会议后，将于北京时间周四凌晨2点公布最新政策声明。紧接着美联储主席鲍威尔将召开记者会。美联储3月会议后几周，出炉的美国数据大多数都意外乐观，这削弱了美联储官员被迫按照特朗普总统要求采取降息行动的可能性。

不同天期公债收益率之差3月底时曾收窄，被视为对经济衰退的担忧升温。但之后债券利差逐步扩大，经济衰退担忧缓解。

美国第一季国内生产总值(GDP)环比增长年率为3.2%。美联储很多官员曾对2018年达到的3%的经济增长率感到意外，并且在3月声明中表示，他们认为今年最初几周经济已经放缓。

就业岗位2月仅增长3.3万，随后在3月增长将近20万。标普500指数亦触及纪录新高，美国零售销售经过一段停滞后也在3月反弹。

“这份GDP数据——外加3月强劲反弹的零售销售和耐用品订单，证明了美国经济的强韧性，”牛津经济研究院(Oxford Economics)的分析师上周写道。

事实上，这样的数据就算放在仅仅几周前，或许依然能为升息提供理据。然而股市和债市去年底的一波动荡，加上通胀疲软，且全球经济有放缓迹象，促使美联储改变进一步升息的计划，转而采取观望策略，等待情况变化。美联储去年升息四次，一直到去年12月底时还展望今年会进一步加息。

通胀率继续低于美联储2%的目标，最近公布的报告显示通胀率仅为1.5%。一些官员特别是美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)曾表示，他们也觉得通胀预期正在接近令人不安的较低水准。美联储官员对于各项通胀预期指标的关注程度，不次于对实际通胀数据的关注，认为这些指标对未来物价的上涨速度非常重要。

分析师称，这是美联储在通胀明显上升之前暂不升息的有力理由。德意志银行分析师写道，面对经济持续增长和通胀低于目标的背离走势，“美联储应在5月FOMC会议上维持政策不变，应对这种拉锯局面。”