边泉水：A股回调 反映人民币升值预期走弱

经济观察网 实习记者 彭海燕2019年初至今，美元指数上涨1.56%，美元走势偏强。

从具体数据上看，2019年初至今，欧元兑美元贬值2.4%，美元兑日元升值1.1%，英镑兑美元升值2.9%，美元兑瑞郎升值3.5%。除英镑外，美元兑其他主要经济体货币均呈现升值态势。

国金证券首席宏观分析师边泉水表示，从短期分析框架看，美元与其他经济体利差走阔，是推升美元升值的原因之一。今年年初至今，美债和德债收益率均下行，但美德利差相对稳定，甚至小幅上行，这对美元指数上涨形成了支撑。

边泉水认为，从中长期的分析框架来看，美国与欧元区等其他经济体的经济增长动能差异，以及不同货币的资产收益率的预期差异，是美元指数强势的又一原因。

美欧制造业PMI差值在2019年一季度明显走阔，意味着美欧经济增长动能的差异拉大；同时，市场普遍预期欧元区名义GDP增速下滑幅度较大，美欧一季度名义GDP增速的差值也将再度走阔。从不同货币资产收益率的角度来分析，美元资产的相对预期收益率改善（较其他经济体而言），支撑了美元指数的走强。

边泉水指出，美元指数的走强，对新兴市场再度形成压力。一方面，美元升值带来的外债偿还压力，令部分新兴市场经济体出现债务担忧。另一方面，美元资产收益率上升带来的资本流出压力，对部分经济体的资本市场也形成压力。当前A股的回调，也从某种程度上受到人民币汇率升值预期“不再那么强”的影响。

（本文来自于经济观察网）