脱欧波折重重 英镑前景蒙疑云

脱欧波折重重 英镑前景蒙疑云

中国证券报

□本报记者张枕河

尽管英国首相特蕾莎·梅已确定辞职日期，但由于脱欧前景波折重重，目前业内机构对于英镑前景产生分歧。有观点认为，英镑的长期价值正被市场低估，如果消息面的因素好于预期，英镑可能获得提振，届时美元将面临一定程度的打压。但也有观点认为，无协议脱欧仍可能拖累英镑汇率。

英镑价值被低估

瑞银财富管理投资总监办公室于27日发表最新观点认为，英镑的长期价值正在被低估。

瑞银指出，尽管市场面临各种不确定及潜在波动，但从购买力平价角度来看，英镑的长期价值正被市场所低估。尽管英国最新计划于10月31日脱欧，但要在5个月内解决各种矛盾相当困难，因此不排除它可能需要第三次向欧盟要求延长脱欧期限、提前大选或进行二次公投。英国首相特蕾莎·梅宣布辞职，既不能打破脱欧僵局，反而引发更多不确定性。

对于拥有不同英镑及相关资产比重的投资者，瑞银给出的投资建议并不相同。对于没有或英国相关资产不多的投资者，瑞银建议，可以谨慎地加大英镑投资。但基于脱欧前景难料，波动率高企，目前并非大举买入的时机。如果英镑跌至1.24美元以下，而政治环境没有恶化，可以考虑买进或减少对冲操作。如果汇率进一步降至1.15美元，可以加大买进规模。而对于已拥有英国相关资产投资者，瑞银建议，应检讨资产组合在不同脱欧情景下的风险。此前瑞银一直建议投资者对冲英镑风险，目前并非减少对冲操作的时候。

未来不确定性仍较高

分析人士指出，目前围绕英国脱欧的不确定性仍非常高，投资者应时刻关注，并对相关资产进行不同处理。

瑞银指出，英国前外交大臣约翰逊目前是呼声最高的继任人，尽管他是疑欧派领袖，早已表示国家要为无协议脱欧作好准备，但英国议会内部四分五裂，保守党并没有大多数支持，新首相同样面对进退两难的窘境。

西太平洋银行的宏观策略师TimRiddell指出，如果特雷莎·梅的继任者支持“硬脱欧”，那么这将增加“硬脱欧”的风险，甚至可能会造成无协议脱欧。这些事件可能迫使英镑走低，增加资产下滑的风险，并促使英国央行采取措施来支撑资产。

著名基金经理STeveEisman认为，反对党工党领袖杰里米·科尔宾对英镑来说是一个更大的威胁。有观点认为，如果工党掌权，可能会导致英镑遭遇挤兑，这让基金经理对英镑感到不安。

安本标准投资分析师LukeHickmore表示，在无协议脱欧和不脱欧之间做出选择的可能性上升。他认为，下一任首相最终会在议会面临着与特里莎·梅一样的僵局，从而增加无序脱欧风险，助长英镑跌势。但另一方面，如果不脱欧，将利好英镑，路透调查的策略师预测，“不脱欧”可能提振英镑兑美元涨至1.50。Hickmore预计，议会也有可能最终投票决定取消脱欧，届时英镑兑美元将稳定在1.30-1.35附近，但他还没有足够信心做出该押注。