欧洲央行本周重启QE？或许等到拉加德走马上任更好

一些经济学家预计欧洲央行会在本周宣布新一轮债券购买，但考虑到核心成员国的反对，或许应该等到拉加德11月上任后再执行。

在德拉吉任期内的倒数第二次会议上，外界预计欧洲央行将宣布包括降息在内的强有力的刺激举措，以设法将不断下降的通胀率拉回到央行略低于2的目标。

欧洲央行重启量化宽松（QE）的理由也很充分，事实上，许多经济学家预计德拉吉将会在本周四的会议上宣布新一轮债券购买。但考虑到QE回归的政治敏感性——法国、德国和荷兰央行行长都表示怀疑，彭博专栏作者Ferdinando Giugliano认为，等到拉加德11月上任后再调整不是更好吗？

在上周欧洲议会的一次听证会上，拉加德承诺“灵活”行动，以应对持续过低的通胀，并表示高度宽松的政策需要维持较长时间。这预示她会效仿德拉吉寻求保持货币政策异常宽松。因此，或许等她与欧洲央行管理委员会讨论过任何有争议的新资产购买计划的细节才是更明智的做法。

目前欧元区通胀率远低于欧洲央行的目标。央行管委会需要采取有力措施来阻止通胀减速。合乎逻辑的第一步将是进一步降低-0.4%的存款利率。管委会应该研究是否有办法减轻负利率对商业银行盈利能力的破坏性影响，但这不应该成为优先事项。

恢复净资产购买的问题更为棘手。管委会成员对这一想法存在分歧，需要对之前的QE进行技术调整。举例来说，由于欧洲央行已经持有大量主权债，它必须提高可持有成员国债券比例的限制。德国一直在努力维持这类限制。

一些人可能会说，德拉吉最好现在就采取行动，让拉加德在上任之初站稳脚跟。但是，一位新行长可以很快地留下他们的印记。德拉吉在2011年11月上任后的第一次会议上就实施了降息，震惊投资者，确立了他作为一名高效决策者的声誉。在未来八年里，拉加德将不得不提出她自己的政策。