美联储10月货币政策会议纪要前瞻：料年内按兵不动

美联储10月货币政策会议纪要将于11月21日公布。目前市场预计美联储年内按兵不动的概率升至100%。

美联储不再承诺“采取适当措施”

美联储于10月31日宣布降息25个基点至1.5%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。在会后的政策声明中，美联储删除了“采取适当措施”的承诺。

美联储称，劳动力市场依然强劲，近几个月平均就业增长稳健，失业率仍然在低位；经济活动以温和的速度增长；家庭支出一直以强劲的速度增长；企业固定投资和出口依然疲软；以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。

鲍威尔表信心 未来降息空间不大

美联储主席鲍威尔14日出席众议院预算委员会听证会，数次提及美国经济状况良好，并认为将延续可持续扩张的状态，没有看到其他周期中的危险信号。鲍威尔称消费者有力支持了经济，低失业率、消费者信心和薪资温和增长是推动美国前行的主要因素。

鲍威尔表示，今年美国制造业徘徊于衰退边缘的主要原因来自于全球经济形势的恶化，目前并没有看到制造业疲弱的溢出效应波及到整体经济。关税对经济的影响相对有限，没有理由认为经济衰退的可能性正在上升。

对于未来的政策预期，鲍威尔表示在低利率环境下美联储降息的空间并不大。随着国会听证结束，芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，美联储12月按兵不动的概率升至100%。美债价格全线走高，10年期和30年期美债收益率下跌5个基点左右。

通胀好于预期 降息成果初现

美国公布10月季调后CPI环比上升0.4%，好于预期的0.3%；核心CPI环比上升0.2%，与预期持平。美联储年内三次小幅度降息成果逐渐显现，美国经济数据企稳，通胀向着温和增长的方向发展。

鲍威尔在听证会上重申虽然通胀预期仍处区间低端，但实现经济活动持续扩张、强劲的劳动力市场和通胀接近2%是十分有可能的。只要有关经济的新信息与美联储对劳动力市场和通胀的预期大体一致，当前的货币政策立场可能仍然合适。

回购市场压力可控 债务问题需重视

鲍威尔周三表示，美联储已经抑制了回购市场的压力，目前正展开大量工作来理解回购市场的流动性问题。回购混乱可能是两个月前银行准备金过于稀少造成的，也可能是法规堵塞了银行转移资金的管道。

美国财政部数据显示，2019财年美国国家债务总额新增1.2万亿美元，达到创纪录的22.72万亿美元，相当于本财年GDP的106.5%。鲍威尔表示，目前美国债务增长速度超过经济，这种情况是不可持续的，我们需要经济增速比债务扩张速度更快，表达了对债务问题的重视。

对冲基金桥水创始人达利欧去年底发出警告，养老、医疗等公共开支迅速膨胀将对政府财政预算造成巨大压力，如果财政赤字问题不妥善解决，美国未来将面临债务危机。