德国11月IFO商业景气指数前瞻：或不及预期

德国11月IFO商业景气指数将于11月25日公布，前值为94.6。目前市场预计此指数或将维持前两个月的稳定趋势，但仍有下滑的可能。

企业信心维持稳定 预期指数转为明朗

德国10月IFO商业景气指数持平9月的94.6，稍高于预期的94.5。德国10月企业信心保持不变。10月IFO企业现况指数从9月的98.6下降至97.8，但企业预期指数从90.9升至91.5。

IFO首席经济学家沃拉博表示，企业对目前的状况不太满意，但对未来的期望变得明朗，预计经济第四季度将略有增长。德国运动服装集团彪马于上月24日上调了销售预期。

IFO总裁福斯特表示，工业下行趋势已经停止，经济正在恢复稳定，但整体形势仍然不好。自2013年第三季度以来，工业产能利用率首次低于其长期平均值83.7%至82.6%。由于德国其他指标并不理想，IFO商业景气指数可能在下个月再度下滑。

制造业持续拖累 经济衰退或有延迟

德国联邦统计局于14日公布了德国前三季度经济运行情况，第三季度德国GDP增长0.1%，勉强避免了经济衰退。数据显示，第三季度的增长是由消费带动的，家庭和政府消费支出增加，出口较上一季度有所上升。

然而，据IHS-Markit经济专家分析，德国这一欧洲最大经济体陷入技术性衰退的隐忧仍然存在，制造业仍处于衰退区间，出口新订单于10月连续第14个月下降，服务业增长为三年多以来最弱，就业率六年来首次出现小幅下降。

欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉姆表示，综合10月PMI和IFO商业景气指数考虑，德国经济在第四季度以及2020年很可能面临收缩，衰退可能有所推迟，但完全避免没有可能。由于政策制定者不太可能大幅放松财政政策，明年出现轻度衰退的可能性更大。

ING经济学家表示，衰退减缓与反弹不同，长期停滞的风险仍然很高，并且有可能使德国经济日本化。欧洲央行副行长此前表示，必须与经济日本化作斗争。