私人投资者对实物黄金的信心保持稳定,延续了7年来最强劲势头，机构看好明年黄金走势

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尽管贵金属价格从今年夏季的多年高点进一步回落，但私人投资者对实物黄金的信心保持稳定，延续了7年来最强劲的势头。全球最大在线实物黄金交易商BullionVault表示，黄金投资者指数(Gold InveSTor Index)连续4个月上涨(这是自2012年底以来从未出现过的现象)，11月持平于10月（数值：56.2），为2018年7月以来的最高水平。

该指数追踪的是本月开始持有或增持黄金的人数与选择卖出黄金的人数之比。黄金投资者指数曾在2011年9月达到71.7的峰值，今年6月跌至49.1，为近10年来的最低水平；在11月份，金价继续回调，创下三年以来最差单月表现。但年初迄今，黄金仍然累计上涨15%。

尽管金价今年秋季有所回落，但金价顶住了股市飙升和美元走强的影响，有望在2019年创下了自2011年以来的最佳表现。在上个月，

标普500

指数接连创下新高；今年黄金的投资吸引力一直很耀眼，因为它可以对冲债券收益率大幅下跌、负利率以及人们日益感到的股票估值过高、难以持续的风险。随着2020年临近，地缘政治风险也令增加私人投资者的黄金持有量。

斯洛伐克是最近加入运回黄金储备的国家之一，但该国试图运回黄金的计划恐怕很难顺利实施；该国议会在本周拒绝了将黄金储备从英国运回的议案。此次提案在该国议会118席中，没能获得至少59席支持，因此没有通过，不过Fico所在的政党Smer预计将再一次提出该提案。

这一试图将斯洛伐克黄金储备从英国运会的提案由该国前总理Robert Fico提出，他表示，将黄金储备存储在英国是毫无意义的，尤其在英国面临脱欧和金融危机风险的情况下。

斯洛伐克财政部长，同属Smer阵营的Kamenicky表示欢迎对这一问题进行更深入的分析，专注于黄金运输的成本。而在进一步的讨论下，这些黄金仍可能在短时间内就被运回该国；

自从几年前德国开始将存在国外的黄金储备运回国后，多国央行也开始了这样的行动。包括匈牙利、土耳其、奥地利、罗马尼亚等国选择将自己存在英国和美国的黄金储备运回国。委内瑞拉此前也计划将黄金储备从英国运回，但遭到英国拒接。

荷兰银行(ABN AMRO)在2020年前景预测中表示，看好明年的贵金属走势，但认为上半年可能会出现小幅回调。尽管较长期的前景看起来很稳固，但我们预计未来几周和几个月价格将大幅下跌。

黄金仍然要面对大量看涨的投机头寸，这些头寸限制了金价。这些头寸目前盘踞在市场上，阻止金价大幅上涨，因为每一次价格上涨，投机者都会利用现有头寸获利。其结果是，金价下行压力加大；正关注200日移动均线切入位的关键支撑位，该水平在1400美元。抛开短期风险不谈，这家荷兰银行仍看好黄金，预计到明年12月金价将突破1600美元。同时，该行预测黄金的平均价格为1500美元。

货币政策和较低的实际利率是2020年下半年看到更高金价的最大原因。预计美联储将在2020年一季度降息；各国央行仍热衷于支持经济增长或实现通胀目标。在短期内，我们预计欧元区经济增长将继续疲软，美国经济形势将继续恶化。未偿还的负收益政府债券数量可能会增加，疲弱的经济增长应令美元承压，为黄金提供另一个利好因素。