日本散户投资者逆势投资 颠覆日元在套利交易中角色

由于日本的负利率，日元是世界上最受欢迎的套利交易资金来源之一。当地的散户投资者正在颠覆这一策略。

在该国散户投资者中，一个越来越受欢迎的策略是以借贷成本甚至更低的货币，即瑞士法郎借入资金，然后将现金投入到本国资产。他们还押注瑞郎兑日元在上周涨至八个月高点之后将迎来回调。

Tokai Tokyo Research InSTitute Co．的高级利率和外汇策略师 Hideki Shibata表示，日元和瑞郎通常都被用作套利交易的融资货币，但是瑞郎更低的负利率意味着卖出这种货币来购买日元可以产生套利回报。

据日本金融交易所的数据，截至上周五，日本投资者把瑞郎兑日元的净看空头寸提高至14，697份合约，创3月以来最高。自11月底以来，净看空头寸已增加了四倍以上。

瑞郎三个月远汇隐含收益率为负0.84%，日元为负0.41%。通过卖出瑞郎并买入日元，投资者可以把0.43个百分点的差额收入囊中。

“日本散户投资者喜欢逆势投资，”Tokai Tokyo的Shibata说。“上周英镑上涨总体上提振了欧洲货币，而日元因趋险情绪升温而遭抛售，推高了瑞郎兑日元汇率。”

由于欧洲和日本之间经济表现的差异，瑞郎兑日元一直在上涨。花旗集团的欧元区经济意外指数自10月以来持续攀升，而日本的这一指标有所下降，这削弱了日本央行政策正常化的前景。

“过去几个月欧元复苏帮助提振了瑞郎的表现，”澳大利亚国民银行驻悉尼的高级外汇策略师Rodrigo Catril说。“日本央行的收益率曲线控制政策意味着，日元的命运更多地与10年期美国国债收益率交织在一起。”