美国预算赤字可再增5000亿美元？

一位管理着6320亿美元资产的基金经理称，当前持续低通胀的时代很可能会被MMT（现代货币理论）扭转，股市也可能因此面临大洗牌。

如果财政政策制定者全面拥抱MMT，可能会导致劳动力和资源利用率增加，同时也会对工资和价格产生上行压力。

这是美国银行在2月份对全球投资者所做调查中得到的回答。这加剧了人们对“货币政策能够自行刺激通货膨胀”的怀疑，并使人们逐渐认识到可能需要政府采取更多有力的行动来增强总需求和价格压力。

MMT理论认为，政府不会面临预算限制，所以政府的发债和赤字几乎是没有限制的。简单来说，其背后的理念是只要美联储能够在不引发通胀的情况下保持低利率，国家债务和预算赤字就不会成为问题。在美国，这一理论赢得了亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）和伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）等政客的支持，因为在他们看来，这就是为扩大就业和“绿色新政”等社会政策提供资金的一种方式。

华尔街经济学家则对MMT理论褒贬不一。其支持者认为可以透过MMT来分析经济，而伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）等大佬却对这一理论提出尖锐批评。

桑德斯总统竞选活动顾问和MMT的代言人、石溪大学（STony Brook University）教授斯蒂芬妮·凯尔顿（Stephanie Kelton）表示，美国预算赤字可以再增加5000亿美元，从而引发价格上涨。MMT并不支持通货膨胀失控，其主要支持者表示，尽管政府更喜欢约束通货膨胀而不是约束预算，但通货膨胀并不总是表明经济过热。他们认为，由于通货膨胀的来源可能相对集中并且与商业周期无关，因此监管政策可能是控制通货膨胀的更有效杠杆。

尽管央行放松了货币政策，但自大衰退以来全球经济的复苏依旧迟缓，这对金融市场影响深远。当然这也解释了投资者的看法，即必须进行更多的结构性改革才能实质性地改变宏观经济环境。十年来基于市场的通货膨胀补偿措施依然无法使美联储实现其2%的通胀目标，而这一数值是美联储在大部分扩张中都能实现的目标。

价值股对于成长型股票的相对回报已跌至互联网泡沫以来的最低水平，这是因为投资者大都涌入了只占少数的超级巨星公司和行业，这些公司能够持续保持高增长来抵御全球经济萎靡，从而让股票估值不断增长。