花旗：无协议脱欧让英国实施负利率在所难免

如果今年12月31日前英国和欧洲无法达成自贸协定并最终无协议脱欧，届时财政政策无法有效解决供应链上的冲击，英国央行在今年下半年至2021年中期间实施负利率，恐怕是在所难免。

此前受疫情打击，英国央行上月预测英国经济可能萎缩14%。而英国接下来面临的脱欧问题，又将给经济恢复带来一层阴影。负利率将成为支撑经济走出阴影的关键。

但在实施负利率之前，英国央行为平衡内部反对意见，会出台一些准备措施，逐步引导至负利率。比如本月18号的货币政策会议中，BOE可能将定期融资计划（Term Funding Scheme）利率下调至负。

银行部门也可能对负利率多有不满，银行利润因负利率受损，也将限制其放贷支持经济的意愿和能力。不过花旗指出，过去三十年英国实际自然利率一直在下降。这是生产力长期疲软，投资不振和脱欧带来的不确定性所导致。而实际自然利率下让负利率成为大势所趋，以避免总需求持续下滑。