交易商协会：四季度级别下调中过半发行人被下调至C

统计数量为公司信用类债券发行人，不包括非公开发行产品及集合债发行人。

包括非公开发行产品的发行人。

[4]包括列入观察名单、展望负面及级别下调等评级动作。

[5]统计变更评级机构的企业在评级出具日的级别变动情况，数据来源于评级机构的报备资料。

[6]级别上调家数占该机构更换家数比重=所给级别高于原级别的家数/本季度该机构出具评级的更换评级机构的发行人家数。

[7]不一致率=评级结果不一致的发行人家数/同时在银行间市场和交易所市场发行且有级别的发行人家数。

[8] 考虑到发行量和流动性等因素，本次选取银行间市场270天、1年期、3年期和5年期债务融资工具，以及交易所市场3年期、5年期公司债，分别进行信用利差（包括发行利差和交易利差）分析。其中，银行间市场市场债券信用利差以中债国债到期收益率为基准利率，交易所市场债券以中证国债到期收益率为基准利率。

[9]变异系数=标准差/均值，相比标准差更好地反映了数据的离散程度。

[10]级别间利差显著性检验使用Mann-Whitney U检验法，评级机构所评各期限各级别债券数量需达5个及以上才纳入利差检验范围，例如中诚信所评AAA、AA+及AA级3年期中期票据样本量均达标，因此3个级别间两两进行利差检验，记为3组检验。本次统计检验的组数共计110组。

[11]因中证鹏元和远东资信所评各级别债券发行人样本量较少，未纳入利差显著性检验范围。

[12]东方金诚所评AA级超短期融资券纳入统计范围的仅5个样本，所评3年期中期票据纳入统计范围的仅9个样本，样本量较少可能会影响利差检验结果。

[13]本部分数据来源于评级机构报备资料。

[14]在季度内被多次下调级别的发行人，按照季度初和季度末的级别变动情况统计。