手握150亿元的康得新都违约了 市场出清还会远吗

刚刚，康得新复合材料集团股份有限公司公告披露，因公司流动资金紧张，截至2019年1月15日终，公司未能按照约定筹措足额兑付资金，“18康得新SCP001”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。

飞流直下的评级

1月2日——新世纪评级决定将康得新主体信用评级由AA+级下调至AA级，同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级由AA+级下调至AA级。

1月14日——新世纪评级公告将康得新的主体信用等级由AA级下调至BBB级，同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级由AA级下调至BBB级，并列入负面观察名单。

1月15日——上海新世纪公告将康得新的主体信用等级由BBB级下调至CC级，同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级由BBB级下调至CC级，列入负面观察名单。

狗血的信号

早在去年底，TCL商业保理向北京一中院申请仲裁前保全，康得新名下价值7500余万苏宁银行股权被冻结。一家供应链金融公司的这样行为，被视为康得新内部资金紧张的信号。

幸好预期违约金额不大（未超过1亿），没有触发康得集团债务融资工具的交叉违约条款。

这事也说起来特别狗血。2017年11月时候，一家叫扬杰科技的公司，手里辛辛苦苦赚俩钱，舍不得花，舍不得存银行，就花5000万投资了一份资管计划。签订这家资管计划的公司叫新世纪期货，他把这5000万就借给康得集团，后来康得股价大跌，出现流动性危机，根据理财产品的合同，康得集团没钱，就由新纪元期货的控股股东沣沅弘承担。谁也没想到的是，康得集团在11月27日收到沣沅弘的5600万后，仅于当日向山西信托支付了1000万，截留了4600万挪做他用．．．．．）

上周五就被大幅折价甩卖

在1月11日交易中心前台显示，18康得新SCP001有一笔净价34.70元的成交，成交面值6000万成交的（这种大幅折价一般是T+0成交）。

如果这是一笔“真实”的交易，在剩余期限仅剩3个工作日、主体评级依旧为AA、且公司三季度末账面尚有150亿货币资金的情况下，卖方以如此低的价格甩卖，要么是提前获得兑付相关信息，要么是感觉到深深的绝望。

据了解，康得新2018年三季度末拥有150亿的货币资金，10多亿的美元理财，其中包括50亿元左右专款专用的定增资金和数亿的保证金，对应的有息负债120多亿元。

康得新在2018年半年报还有26.4亿元的理财产品，公司资金紧张，2017年年报中没有看到理财质押。

时间回到前年，康得新财务总监王瑜曾对媒体说，“公司去年（2016年）现金流吃紧，今年开始有意识的改善，在银行等各种融资工具上也有突破”。

当时，康得新的货币资金正好也是150亿，对应有息负债只有90亿。

公开资料是这么介绍康得新的：康得新复合材料集团股份有限公司成立于2001年8月，深圳中小板上市公司（股票代码：002450），作为一家材料高科技企业，公司致力于“打造先进高分子材料平台”。 面对新的发展机遇，康得新已构建（光电材料和预涂材料为核心的）新材料、（3D、SR、大屏触控为核心的）智能显示、碳纤维三大核心主营业务，聚焦消费，交通，新兴行业，新能源，医疗，智慧城市 智慧生活等六大核心市场，打造围绕新材料系统解决方案提供商和服务商的平台体系。

• 作为债市网红，老司机们是这么质疑康得新的：拥有大额货币资金，但却举债度日；

• 大额存款无法跟利息费用正常勾稽；

• 扑朔迷离的关联投资；

• 高比例的股权质押。

回顾整个事件，期间传出公司美元债大跌、XX银行贷款逾期、XX银行拒绝提供抒困资金等传闻，但均被公司非正式否认，直至康德集团的爆仓以及被保理公司申请资产保全，才把问题的严重程度摆到台前。

一个近期账面尚有150亿货币资金（不含理财产品）的上市公司，出事前十天还是AA+的评级，19年的首雷爆了，市场出清还会远吗？