国债期货震荡收跌 10年期主力合约T1906跌0.04%

3月20日，国债期货震荡收跌，10年期主力合约T+1906跌0.04%。今日国债期货早盘地开头快速走高，随后开始一路震荡下行，临近中午小幅冲高，午后再度走低。截至下午收盘，10年期国债期货主力合约T1906跌0.04%，5年期主力合约TF1906跌0.03%，2年期主力合约TS1906跌0.07%。

央行今日未开展逆回购操作

央行今日未开展逆回购操作，因今日没有逆回购到期，当日实现零投放和零回笼。

3月20日Shibor

隔夜Shibor报2.7140%，上涨4.80个基点；

1周期Shibor报2.7110%，下跌1.80个基点；

2周期Shibor报2.9460%，下跌4.50个基点；

1个月Shibor报2.8750%，上涨2.30个基点；

3个月Shibor报2.8330%，上涨1.00个基点；

6个月Shibor报2.8650%，上涨0.00个基点；

9个月Shibor报2.9620%，上涨0.20个基点；

1年期Shibor报3.0880%，上涨0.20个基点。

近期以弱势震荡为主

年初以来，债券市场有所调整，股强债弱的特征比较明显，股票上涨似乎对债市造成了较大冲击。分析人士称，风险偏好提升和居民资产再配置，难免会对债券市场造成一定的不利影响，但债市收益率陷入震荡乃至有所回升，关键还是市场对信用环境和基本面形势的看法出现了变化。

业内人士表示，如今宽信用成效初显，加之外部风险因素有缓和迹象，经济大幅下行风险有所收敛，货币政策放松力度最大的阶段可能正在过去。而2018年债市收益率大幅下行，2019年初创阶段新低，已较充分地反映了市场对经济下行和货币宽松的预期，继续下行的难度加大，且可能面临“预期差”的扰动。

除了宽信用难以证伪之外，机构还提示关注资金面波动及通胀预期抬头带来的影响。2月下旬、3月中旬资金面都出现了短时收紧的现象，这当中主要是时点性、季节性因素在起作用，但也引起了市场对政策取向的关注。从以往来看，进入二季度，流动性水平可能下降，波动则相应加大。流动性波动对债市的影响要远大于股市。而受相关疫情影响，越来越多的人认为，始于新一轮“猪周期”已提前启动，今年猪价上行比较明确，且存在超预期上行的可能性，会对未来一段时间CPI产生向上的压力。再看股市，股市虽有所震荡，但仍属于强势震荡，重回熊市的概率较小，债券投资者的心结无法彻底打开。

不过，机构研报也称，目前基本面向上弹性小、货币政策易松难紧、投资者仍面临资产荒等因素决定了债市趋势尚未逆转。对当前债券市场抱有过度乐观或者悲观的预期可能都不太合适。