2007年来首次！美债3月期与10年期收益率倒挂

其实，欧元区经历了六年来最惨淡的经济衰退，自2016年底以来一直处于低潮期。滞后的订单和黯淡的未来预期同时导致招聘人数减少，就业增长放缓至2016年9月以来最低。IHS Markit的首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）认为，现在欧元区制造业正处于自2013年债务危机以来的最大困境，贸易流量以最快的速度收缩。服务部门正在相对更具弹性，特别是在德国。不过“就业积压”等前瞻指标来看，第二季度欧元区的表现可能更弱。

两年期和10年期美债收益率利差年内首次跌破10个基点

长期以来，3个月和10年期美债收益率的反转被都被广泛认为是美国经济将在未来几年内陷入衰退的重要指标。周五的这两期美债的走势也是去年12月发生反转的延续。除了3个月和10年期美债收益率出现倒挂外，周五两年期和10年期美债收益率差亦在今年首次跌破10个基点——二战结束以来的每次经济衰退前，两年期和10年期美债的收益率都发生了反转。

尽管如此，许多人还是低估了3个月和10年期美债倒挂的预测能力。一些人认为，是技术因素导致了收益率曲线的倒挂并发出信号，尤其是在过去10年间超宽松的货币政策对美债收益率进行了束缚的情况下。彭博社报道中称，在当前历史上持续时间最长的扩张之后，美国的经济低迷可能正在逼近，但市场没有提供合适会出现衰退的准确数据。

道明证券美国利率策略师杰尔那蒂·戈德堡（Gennadiy Goldberg）认为，尽管3个月和10年期美债收益率在预测经济衰退方面有相当不错的纪录，但其时机存在问题。这两期美债收益率的反转可能表明衰退在6个月前已经发生，但也有可能发生在两年后。

“我想强调的是，3个月和10年期美债收益率的倒挂非常重要，因为美联储为了预测未来经济衰退的发生时间点，已经做了大量研究，发现3个月和10年期美债的倒挂就是个绝佳的指标。”博特里尔银行资本市场利率策略师约翰·希尔（Jon Hill）在接受CNBC采访时表示。

但希尔同时还补充称，尽管上述两个美债收益率的倒挂并不一定在近期导致经济衰退，但蒙特利尔对克利夫兰和纽约联储模型的研究显示，未来12个月经济衰退的可能性为30%。此外，除了3个月和10年期美债收益率的倒挂，2年期和10年期美债收益率之间的利差也尤其值得关注，目前这两个美债收益率的差值还是正值。

路透社的报道中表示，当美债收益率曲线反转时，美国经济将在12个月~24个月内出现衰退，但通常情况下，衰退开始前短期和长期美债收益率的倒挂就会结束，且收益率曲线的倒挂并不能预测衰退的持续时间或严重程度。