CPI数据公布 债市“长舒一口气”

11日上午，国债期货市场出现明显反弹，截至收盘，10年期期债主力T+1906合约大涨0.33%，报96.940元；5年期期债主力TF1906合约上涨0.22%；2年期期债主力TS1906合约上涨0.06%。现券收益率也继续回落。分析人士指出，CPI“破3”可能性下降，缓解债券市场投资者对政策面的担忧，可继续关注后续公布的主要经济和金融数据。

3月份物价数据于11日早间公布，与市场最新预期相比，CPI同比虽出现较明显上涨，但涨幅不及预期。

国家统计局公布的数据显示，3月份，CPI同比上涨2.3%，较上月回升0.8个百分点。从同比来看，CPI上涨主因食品大涨，CPI食品同比较上月回升3.4个百分点至4.1%，主要食品项均上涨，猪肉、鲜菜和水果上涨分别影响CPI同比0.12、0.42和0.14个百分点。环比来看，春节过后食品和非食品价格均有所回落，但猪肉环比上涨1.2%。

民生证券宏观团队点评称，3月CPI同比低于市场最新的主流预期（上涨2.5%），主要是因为CPI鲜菜和猪肉两项实际数据均弱于高频数据。

机构认为，尽管后续猪价仍存上行可能，但菜价难以持续坚挺，猪价与菜价对食品CPI形成的“双击”难以持续。通胀仍然保持温和，不会引起货币政策收紧，缓解了债券投资者的一大顾虑。

民生证券宏观团队称，2015年第二季度中国货币政策执行报告专门做过阐述，“货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整，而主要是观察物价的总体水平”。因此，即便后续猪价对CPI造成较大影响，单一物价扰动也并不会引起货币政策的收紧。

分析人士指出，当前处于3月份及一季度数据披露期，债市反弹持续性尚待观察，后续公布的经济与金融数据值得关注，近期市场对经济企稳预期增强，是导致利率上行的关键原因。从市场一致预期来看，3月份经济和金融数据大概率将有所上行，支持经济低位企稳的看法，并不利于债市持续反弹。