【天风研究·固收】高评级上行 中低评级下行

行业整体

4月19日，产业债整体行业利差为109.35bp，与4月12日相比，上行0.17bp。分行业来看，医药生物、轻工制造、电子、纺织服装的行业利差最高，分别为767.94bp、322.52bp、283.93bp、229.57bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差高评级上行，中低评级下行。4月19日，采掘类产业债行业利差为71.14bp，与4月12日相比，下行2.20bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为47.70bp、166.78bp、268.93bp，与4月12日相比，分别上行1.89bp、下行23.32bp、下行1.77bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差普遍上行。4月19日，钢铁类产业债行业利差为43.97bp，与4月12日相比，上行6.37bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为38.16bp、158.16bp，与4月12日相比，分别上行4.66bp、上行1.86bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差普遍上行。4月19日，房地产类产业债行业利差为130.92bp，与4月12日相比，上行4.26bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为34.75bp、261.57bp、249.83bp，与4月12日相比，分别上行2.12bp、上行0.16bp、上行0.82bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高评级上行，中低评级下行。4月19日，公用事业类产业债行业利差为29.12bp，与4月12日相比，下行0.20bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为0.33bp、102.72bp、177.82bp，与4月12日相比，分别上行0.47bp、下行5.49bp、下行0.29bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

风险提示

经济失速下行，信用风险。