美国收益率曲线的关键部分进一步深入反转区间

由于对贸易摩擦的担忧日益加剧，掩盖了对美联储年底前降息的预期，美国国债收益率曲线的一个关键部分正在更加深入地陷入负值区间。

3个月和10年期美国国债的收益率差周三降至负12.3个基点，倒挂程度超过了3月份的水平，这段受到密切关注的收益率曲线3月份自全球金融危机以来首次出现反转。此外，收益率曲线上其他部分的收益率差大多也都收窄。从历史上看，收益率曲线倒挂一直是经济衰退来临的信号。

随着亚洲股市走低，追随华尔街尾盘的跌势，美国国债周三继续上涨，避险买盘推动10年期国债收益率跌至2.24%这一2017年9月份以来的最低水平。在美国总统特朗普的言论令两国达成贸易协议变得更加渺茫，以及欧洲紧张气氛再次升温也打压了对高风险资产的需求后，全球债券收益率重拾跌势。

曲线扁平化交易面临着风险，包括周五将公布的美联储青睐的通胀指标，预计该数据会继续低于官方2%的通胀目标。假如数据低下，可能加强交易员对2019年降息的预期，导致收益率曲线再度趋陡。

“人们正在竞相追逐收益率，”Seaport Global Holdings LLC负责国债交易和策略的董事总经理Tom di Galoma表示。“我不认为贸易战会消失。鉴于曲线倒挂，我们可能距离美国经济衰退大约一年半左右。“

美联储官员已经表示，通胀长期低迷将使其有理由降息。BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Jon Hill周二在一份报告中称，目前还不清楚怎样才算达到这一标准。然而对于他们来说，更多决策者发出这种“有条件降息”的信号只是时间问题，这将强化曲线将再次陡化的观点。

2年期和10年期国债收益率之间的差距一度收窄至12.5个基点，也是3月以来的最低点，本月初时大约为25个基点。