4月金融债发行延续高位 商业银行发行规模同比增154%

在“宽信用”政策逐步显现以及证券行情震荡回升的背景下，商业银行及证券公司4月份金融债发行量延续高位，各类金融债发行量同比大幅增加。

东方金诚国际信用评估有限公司发布的金融债月报显示，4月份，国内金融债一、二级市场发行、交易规模与去年同期相比呈现大幅增长态势。其中，商业银行金融债发行规模达1893亿元，较去年同期增长153.58%。

金融债发行量维持高水平

大型银行资本补充需求增加

根据此份月报披露的数据，4月份，金融债发行呈现季节性高发态势，当月金融机构共发行金融债72只，同比增加12只；发行规模总量为3257.2亿元，同比增加1386.2亿元。

由于商业银行特别是系统重要性银行资本补充需求强烈，以及信贷投放资金需要明显增加，上月银行金融债发行规模同比增长迅猛。商业银行4月份共计发行金融债24只，环比减少5只，同比增加10只；发债规模为1893.0亿元，环比减少101亿元，但较去年同期大幅增加1146.5亿元。当月大型商业银行资本补充债券单笔发债规模较大，而中小商业银行资本补充债券发行则相对平稳。商业银行金融债4月份的发行主体以中小银行为主，发债类型以小微专项债及绿色金融债为主。“这反映出在结构性货币政策支持下及环保政策推动下，小微、民营企业以及环保产业融资环境有所改善。”李茜指出。

此外，受证券市场行情回暖影响，当月证券公司共计发债41笔，发行规模合计997.0亿元，环比增加77.2亿元，同比增加134.7亿元。

当月，受工商银行、农业银行连续发行大规模长期限资本补充债券以及平安银行、平安财险等大型金融机构资本补充债券发行规模较大影响，4月份新发行金融债加权平均发行期限持续增加。10年期及以上金融债发行规模占比已增加至52.81%，创下7个月以来新高。

4月份发债金融机构主体级别均在AA及以上，信用级别分布在较高水平。金融机构共计发行72只金融债，其中主体级别为AAA、AA+和AA的债券数量分别为59只、11只、2只，AAA级金融债发行规模占比达到94.67%。

李茜表示，从发行成本来看，受税期、准备金缴存等影响，以及货币政策向稳健中性常态回归、流动性边际收紧，商业银行整体发行利率有所回升。当月，金融债发行利率环比上升15.62bp至4.16%。其中，受较长期限二级资本债发行量占比较高影响，商业银行加权发行利率反弹明显。

在银行信贷投放超预期增加环境下，加之投资者信用风险偏好依旧较低，商业银行债券市场认可度保持良好水平，使得4月份商业银行债券加权发行利差整体环比走低。当月AAA级商业银行债、AA+和AA商业银行债发行利差环比分别变化-12.90bp和2.36bp，发行利差保持低位。

二级市场交易保持活跃

商业银行债、次级债仍为“主打”品种

4月份，金融债二级市场保持活跃，商业银行债和商业银行次级债券仍为金融债的主要交易品种，同时汽车金融公司和金租公司债券交易活跃度有所提升，并带动其他金融机构债券成交量明显增加。

统计数据显示，上个月，金融债共计成交2814.10亿元，环比减少14.22亿元，同比大幅增加1957.60亿元，二级市场交易保持活跃。

由于货币政策边际收紧，上个月商业银行债到期收益率呈现出明显上行的态势。中长期限金融债到期收益率仍明显高于较短期限的3年期金融债到期收益率。截至上月末，3年期AAA、AA+、AA级商业银行债券到期收益率较上月末分别上升28.37bp、28.37bp和31.37bp；5年期AAA、AA+、AA级商业银行债券到期收益率较上月末均上升15.71bp。

月度报告统计显示，4月份金融债均正常兑付，到期兑付金额环比略有下降。当月金融债兑付数量共计32只，环比减少4只，规模合计881.10亿元，环比减少74.50亿元，较去年同期减少350.78亿元。所有到期金融债均为到期正常兑付，从产品结构来看，上月证券公司债和商业银行债到期兑付金额占比分别为90.92%和9.08%，环比分别变化53.48和-43.22个百分点。

值得注意的是，基于经营区域经济发达、民营经济活跃，商贸金融转型初见成效，信贷资产质量稳定位于同业较好水平等因素，联合资信将宁波通商银行主体信用级别调升为AA+。而由于华西证券经纪业务在区域具有较强竞争力，A股上市的完成提升了公司资本实力，联合资信将其主体级别上调至AAA。