违约风险有有前兆:债券被推迟评级 企业进入观察名单

近年债券违约事件频发，而防范风险必须提前留心。

债券被机构推迟评级、被列入评级观察名单的债券和企业，虽然目前风险不大，但已经有不利因素出现，意味着经营或管理等可能有不畅，后期若恶化下去，最终可能会形成复杂后果，值得关注。

被推迟评级的债券

近日，大公公告，大公已于2019年6月12日向鑫海科技发送2019年度跟踪评级联系函，但由于作为“17鑫海01”、“17鑫海02”担保人的临沂鑫海新型材料有限公司2018年财务报告及相关财务数据提供较晚，进而鑫海科技无法较早取得相关资料和数据并提供给大公，因此大公决定延迟披露鑫海科技主体及上述债券的2019年度跟踪评级报告，待鑫海科技将评级所需资料提供完备后，大公将及时完成2019年度跟踪评级报告并对外发布。

6月24日晚间，类似有多只债券被评级机构公告，因各种原因，评级机构延迟对外发布相关评级报告。Wind数据显示，今年以来共有45只债券被推迟评级，累计涉及债券余额630.69亿元。

以推迟评级公告时间来看，3月到5月份数量都很少，每月仅有个别几只出现，而其余推迟评级的均在6月份集中出现。这或与年度、季报财务情况，审计报告等延期披露有关。涉及债券余额上，6月份超过400亿，占今年推迟债券总余额的64%以上。

以发行人来看，Wind数据显示，今年这些被推迟评级的债券主要来自18家企业。其中数量最多，债券余额最大的来自中国航空技术国际控股公司，共有9只债券被推迟评级，涉及债券规模263亿。紧随其后安邦人寿、天安财险两家保险公司各有1只债券被推迟评级，涉及规模在150亿和53亿，规模都不小。而10亿以下，规模稍小的发行人共有9家，数量也不少。总体来看，各企业间债券余额差距较大。

列入评级观察名单的债券

此外还有不少债券被列入评级观察名单，随时有可能被调低评级，这类债券也需提前关注。

Wind数据显示，今年以来，已经到期和多次重复被列入评级观察名单的剔除后，共有73只债券进入观察名单。其中共有26只可能被调低，其余47只没有新的变化。

从这份名单来看，不少发行人已经有1只甚至多只债券发生过违约，后期这些债券风险也可能较大。如三胞集团共有4只债券被列入评级观察名单，在此之前，其已经有数只债券发生了违约。

附进入观察名单中评级可能被调低的债券如下：

从发行人来看，康美药业共有12只债券被列入评级观察名单位居首位，其发行总额为176.5亿。随后大连普湾工程项目管理公司、太平洋证券、南京新港开发总公司等均有4只或以上债券进入观察名单，其发行总额在40亿元或以上，规模较大。而规模较小发行总额在10亿以下，仅有1~3只债券被列入观察名单的有16家，分别是贵人鸟、湖北宜化、山东海科化工等，涉及化工、钢铁、电子、影视等多个行业。

总体可见，虽然目前这两大类债券和发行人风险不大，只是被评级机构推迟评级或列入观察名单，但一定程度上反映了相关公司某些方面的经营不顺，后期有可能恶化，发生违约风险，可提前关注和防范。

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