两只可转债临停：单日振幅40% 何原因致转债暴涨暴跌

今天的可转债市场不平静，上交所的泰晶转债（113503）、嘉澳转债（113502）等两只可转债，因波动幅度过大，盘中被上交所实施临停。

值得注意的是，就在此前一天的7月1日，泰晶转债也曾被交易所两次临停，当天收盘，泰晶转债暴涨28.13%。

1暴张暴跌，一天内两只可转债被临停

7月2日，上交所官网盘中发布了两则临停公告，被临停的主体不是刚上市的新股，而是可转债这一多数时候波动并不大的品种。

上交所公告显示，泰晶转债、嘉澳转债均在盘中出现异动，交易所因此对相关品种实施临时停牌。

两只可转债的波动究竟多疯狂？

首先来看泰晶转债。

行情数据显示，在6月25日之前，泰晶转债二级市场价格长期都在100元出头，至6月24日收盘，也仅为104.25元。从6月25日开始，泰晶转债开始连续暴涨，至今日盘中一度达到209.90元，短短6个交易日翻了一倍以上。

在7月1日，泰晶转债一天的涨幅就接近三成，因涨幅过大，泰晶转债当天内被上交所两次临停。

不过，巨大的涨幅也带来随时调整的风险。就在今天泰晶转债达到209.90元的高价后，很快上演“高台跳水”，价格随后逐级走低，盘中一度跌至135.50元，一天之内最高价与最低价之间相差超过70元，全天振幅接近40%，秒杀A股市场各类“妖股”。

另一只可转债嘉澳转债的波动剧烈程度也不遑多让。

嘉澳转债在今天盘中临停前，价格直线飙升，短短三分钟的时间里，价格从96元出头飙升至117.60元，触及临停标准。不过，在临停30分钟后，嘉澳转债恢复交易，在短短一分钟的时间又跌破100元。这一幕在图形上形成一个类似“桥”形的走势。

2可转债近期回暖 但爆炒风险不容忽视

可转债近期总体呈现回暖趋势。

统计数据显示，自6月19日以来，156只公募可转债实现上涨，占比超过九成。其中，联泰转债区间累计涨幅超过四成，泰晶转债涨幅超过三成。这还是在上述可转债今天价格大幅回落的基础上。

在连续上涨后，目前破发的公募可转债数量已降至27只，仅占总数的约1/6。

兴业证券的研究指出，从 2011年至2014 年初、2018年下半年两次底部来看来看，YTM（到期收益率）大于3%的转债超过40%是典型底部区域。从相对指标出发，转债YTM与利率债利差压缩在100bp附近的数量较多时，也是底部指示。

兴业证券认为，尽管相比过去两个月的低点有所反弹，但当前转债仍位于平衡点附近，整体位置较低，具有“攻守兼备”的特性。

招商证券的研究指出，市场有望进入上涨通道，把握四类标的。对应转债也当关注上行空间较大的标的。重点关注以下几类股性标的：一是消费白马食品饮料对应的转债标的；二是华为产业链中国产厂商对应的转债标的；三是云计算、5G等通信板块的标的；四是科创板近期上市公司中，业务领域对标转债的标的。

不过，在可转债大幅上涨的同时，部分可转债价格出现剧烈波动，背后投机爆炒的意味也颇为浓厚。

事实上，近年来可转债的炒风有加剧的趋势。然而，多个案例均证明，遭遇爆炒的可转债也容易出现暴跌，最终往往一地鸡毛。这说明，可转债尽管存在某种意义上的“安全垫”，但盲目炒作可转债的风险仍不容忽视。

比如，今年5月底遭遇爆炒的天马转债在炒作热情退却后，二级市场价格持续走低，目前价格较5月底高峰时下跌超过100元，短短一个多月时间近乎腰斩。