央行本周暂停逆回购操作 累计净回笼3400亿元

新华财经北京7月5日电（王都鹏 翟卓 胡笑红）央行5日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，受可吸收逆回购到期、金融机构缴存法定存款准备金和政府债券发行缴款等因素影响，今日不开展逆回购操作。因有300亿元逆回购到期，当日资金净回笼300亿元。

至此，央行本周内连续5日暂停逆回购操作，因周一至周五分别有1500亿元、900亿元、400亿元、300亿元、300亿元逆回购到期，公开市场合计资金净回笼3400亿元。下周公开市场到期量不大，分别在周三至周五有200亿元、1000亿元和1000亿元逆回购到期，合计2200亿元。

中信证券明明表示，尽管本周公开市场持续净回笼，但市场资金仍因前期的大量投放和财政支出增加等显得十分宽松，各期限资金利率纷纷探底。当前的宽松程度大概率不会延续，但由于流动性分层的局面并未完全缓解，中小机构融资仍有一定难度，后续流动性大幅收紧的可能性也相对较小。

受流动性充裕影响，周内资金利率普遍下行。截至4日，周内银行间市场债券回购利率多数持续下跌，其中DR001较上周末累计跌55BP至0.84%，DR014和DR021多次与DR007形成倒挂。值得一提的是，在7月2日，DR001创下该指标发布以来新低；DR007加权价大跌30BP，跌破2%至1.91%，创逾四年新低；隔夜Shibor跌破1%，并创十年新低。

据上海国际货币经纪公司消息，上个交易日（4日）早盘，隔夜、7D资金延续宽松势头，供给较为充足，午后隔夜资金略微收紧。具体来看，隔夜资金全天成交近3.17万亿元，成交加权平均利率较上一交易日下降2.6BP。

此外，上海银行间同业拆放利率（Shibor）4日全线下跌。隔夜Shibor跌3.3BP至0.844%，7天Shibor跌0.6BP至2.139%，3个月Shibor跌1.4BP至2.627%。除7天和1年期Shibor在3日呈现小幅上涨或持平外，前4日各期限Shibor均处于下行状态。

针对周内资金利率较低的状况，江海证券认为，虽然本周央行均为开展公开市场操作，但由于6月份超储很高，资金沉淀较多，因而目前回购利率仍处于历史低位。如果未来央行持续回笼流动性，叠加后期缴税等因素，下周资金利率大概率会底部回升，只是回升的速度和幅度暂不明确。

展望未来，招商证券尹睿哲表示，就目前货币市场环境而言，流动性总量维持前期宽松程度的必要性已逐步减弱。在市场情绪对中小银行流动性事件反应逐渐平稳后，总量工具的效果与意义就较为有限，使用定向降准或增量续作MLF等结构性工具或效果更加。

同时，由于目前流动性分层现象虽有缓释迹象，但尚未解决根本的传导问题。考虑到配合流动性分层问题进一步解决的需求仍然存在，预期央行虽部分回收资金但流动性宽松的本质不会改变，尹睿哲如是说。