安徽外经29.21亿债券实质性违约：又见会计乌龙

21世纪经济报道 21财经APP 辛继召 深圳报道

安徽地方国企——安徽外经终告实质性违约。

7月17日至18日，两家评级公司经过四次下调评级后，将安徽省外经建设（集团）有限公司（简称安徽外经）的的主体和债项评级全部下调至C。截至7月18日，安徽外经发行的一只债券——“16皖经02”，本应于7月15日兑付，回售金额29.21亿元，未能按时兑付，实质性违约。

安徽外经是一家位于安徽省合肥市的民企，成立于1992年。该公司网站称，以经营建筑业、矿产业、房地产业、珠宝业、酒店旅游业、商贸物流业等业务为主。

但该违约尚未对外公告。根据Wind，目前，安徽外经仍有7只债券在存续期，规模约44.5亿元。其中，“18皖经建MTN001”发行规模10亿元，将于9月20日到期。

半月四次下调评级

仅半月时间，信用评级公司东方金诚四次下调安徽外经评级，从AA+一路下调至C。

7月17日，信用评级公司东方金诚发布公告，预计安徽外经已不能足额偿还“16皖经02”回售本金和应付利息，决定将安徽外经主体信用等级由BB下调至C，将“16皖经01”、“16皖经02”和“16皖经03”信用等级由BB下调至C。

根据安徽外经发布的《关于“16皖经02”公司债券回售实施结果公告》，安徽外经应于7月15日支付“16皖经02”的29.21亿元回售本金和应付利息。截至7月15日，仍未收到“16皖经02”偿付资金落实情况以及本息兑付凭证的回复，且公司近期已有3笔银行借款利息到期未能兑付，安徽外经偿债能力显著恶化。

另一家评级机构，联合资信也连续四次下调安徽外经评级。

7月18日，联合资信公告，已将安徽外经主体及债项评级下调至C，将“16皖经建MTN001”、“18皖经建MTN001”、“18皖经建MTN003”信用等级由BBB下调至C。

联合资信称，截至7月18日，未能取得安徽外经“16皖经02”的回售资金落实情况及兑付凭证，经联合资信与公司沟通，安徽外经未能按时兑付“16皖经02”的回售资金，已构成实质性违约。

流动性危机

根据该公司披露的财报，截至2018年末，安徽外经资产总计387.77亿元，2018年营总业收入93.48亿元，净利润22.24亿元，比上一年度的23.49亿元有所下降。

该公司的资产负债结构中，去年末货币资金11.54亿元，流动资产合计90.16亿元。看上去相对正常的结构，为何会因债券回售突然违约。

此前7月9日，联合资信表示，安徽外经融资环境恶化，回售规模超出预期，资金筹措不及预期。偿债能力持续下降，信用风险继续上升。更早之前的6月25日，联合资信指出，安徽外经海外资产变现存在不确定性，部分矿产项目投资大且未实现销售、房地产业务逐渐剥离，可能给公司信用水平带来不利影响。

但就在7月20日，该公司又披露一起会计乌龙。

7月18日，利安达会计师事务所公告，对安徽外经会计差错更正提出说明。

安徽外经2015年财报中，将一笔预收账款和存货，分别记录为销售收入和结转成本。

这一事件的经过是，2015年，安徽外经的芜湖得胜广场A项目基本外公，但尚未综合验收。安徽外经于2015年末通知已经售房的业主对房屋质量初步验收。因公司国内房地产项目系新增业务模块，2015年首次对外销售，安徽外经误认为业主卫队房屋质量提出异议，即为房屋已经移交，符合了收入确认条件。

为此，安徽外经将此部分预收款，约3.01亿元转为销售收入并将约1.44亿元存货结转成本，从而当年新增利润1.57亿元。而在2015年，安徽外经主营业务收入为86.45亿元。

主打境外业务

从股权结构来看，安徽外经的实际控制人为蒋庆德，持股比例46%。安徽省外经建设（集团）公司工会委员会为第二大股东，持股比例38.36%，但其并不参与公司经营，全权委托蒋庆德代为行使股东权利。

此外，安徽省国有资本运营控股集团有限公司、安徽省宏达建材开发有限公司分别持有安徽外经9.72%、5.92%的股份。

安徽外经主打境外业务。该公司网站称，1992年成立以来，大力发展外向型经济，先后在非洲、欧洲、亚洲、中南美洲和大洋洲等地区近30个国家圆满承建了近百个中国大中型援外项目、驻外大使馆馆舍、经商处馆舍项目、国家优惠贷款项目和一系列国际工程承包项目。

2009年，公司向境外矿产资源开发领域进军，先后在津巴布韦、赞比亚、刚果（金）、莫桑比克、坦桑尼亚等国家获得了钻石矿、祖母绿矿、钛锆矿、坦桑蓝矿、红宝石矿等矿产资源的特许勘探和开采权。

在房地产开发领域，公司在国内芜湖、亳州、合肥、贵阳等地，在国外莫桑比克、多哥、马达加斯加、马拉维等国家投资开发了商业广场、住宅小区和高级别墅等项目。公司旗下现有30家五星级酒店，26家连锁超市和5家建材加工厂。