李迅雷:如何把利率降下来?参加总理座谈会的几点感悟

在今年三月份的政府工作报告中，总理提出要降低中小微企业的实际融资利率，并把此任务分解给了央行和银保监会：适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，精准有效支持实体经济。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上，小微企业融资成本在2018年基础上再降低1个百分点。

鉴于此，我判断下半年应该还会有降准等举措来释放全社会流动性。当年美联储为了应对次贷危机，连续三次实行量化宽松的货币政策。因为一次、两次还不管用，银行惜贷、企业不愿投资。但相信持续的宽松，最终还是会传导到金融和企业部门，使得利率水平逐步下行。

在具体举措上，应该会采取扩大直接融资、支持市场化创业投资加快发展等措施，推动融资手段多元化，融资状况改观。政策目标方面，鼓励金融机构加大对中小微企业的信贷投放，尤其要降低中小微民企的融资成本，包括提高对不良贷款率容忍度，或放宽银行对民企的信用评定。

当然，在推进利率市场化改革的大背景下，我不认为还会采取下调存贷款基准利率的直接手段来下调利率水平。而且，目前我们一年期存款基准利率水平只有1.5%，而美联储的联邦基金利率还在2.35-2.5%之间。估计我们还是会通过央行的公开市场操作和中期借贷便利等工具，引导市场利率水平平缓下行。

（原题为《如何把利率降下来——参加总理座谈会的几点感悟》）