债市太过拥挤？高盛推荐类债股票

中国基金报记者 姚波

股价已经高得离谱，在类似的情况下，寻求保护的投资者通常会转向债券。但由于越来越多的证券在低利率环境下收益率为负，固定收益在2019年表现不佳。高盛有一个更好的主意：转向“类债券资产”，这是一个相对较新的术语，指的是一类表面上风险较低类似债券的股票。

类债券股票资产的特点是稳定的派息者，而不是高增长类股票。由于全球利率较低，许多固定收益市场的收益率为负，投资者希望在风险有限的股市中寻找类似债券的资产。高盛预计，在目前的市场周期，它的表现最终将好于其它投资，这是目前能够规避风险资产中值得考虑的一项。

近期交易员大量押注芝加哥期权交易所波动率指数的看涨期权，这意味着他们押注波动率将大幅上升。美国和全球经济增长放缓，加之贸易纠纷的不确定性持续存在，正引起投资者的担忧。在持续不断的政治压力下，美联储似乎将再次降息。

高盛表示，投资者应考虑购买类债券资产，并出售美国国债。该机构特别推荐房地产和电信服务类股票，除此之外，它还建议投资者买入反映宏观经济最为滞后的股票。

过去有很多人怀疑“类债券资产”的有效性，他们声称，这类资产在2019年的表现实际上并不好。鉴于潜在的经济不确定性，关注股票的收益率因素并不够安全。但高盛的推荐是基于其经济学家对美国经济增长将反弹的预期。

高盛预计，如果美国国债随着经济数据好转而下跌，类债券资产将相对表现更好。如果宏观经济环境继续走弱，这些股票的表现应该会好于标普500指数，甚至超过美国国债的升值幅度。