民企债转股市场占比不足7% 四部门联合发文力挺

本报记者刘萌

国家发改委、央行、财政部、银保监会四部门近日联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》（以下简称《要点》），明确了2019年降低企业杠杆率的21项任务清单和时间表。

《要点》提出，支持对民营企业实施市场化债转股。鼓励和支持实施机构对符合政策和条件的民营企业实施市场化债转股，降低民营企业债务风险，促进民营经济发展。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东对《证券日报》记者表示，现阶段，受资产量、信用评级等方面因素影响，民企债转股市场占比较低。《要点》就是要支持民企按照市场化法治化的思路推进债转股，拓宽社会资本参与市场化债转股渠道。不仅允许民企本身实施债转股，也支持民企参与国企债转股。同时，推动商业银行调动全行资源用好定向降准资金支持市场化债转股，支持商业银行发行永续债补充资本，鼓励外资依法合规入股金融资产投资公司等债转股实施机构。

国家发改委发布的数据显示，截至今年6月30日，市场化债转股签约金额约2.4万亿元，实际到位金额达到1万亿元，资金到位率提升到41.5%。

今年6月5日，国家发改委副主任连维良在国新办举行的新闻发布会上介绍，截至2019年4月末，已有106家企业、367个项目实施债转股，涉及钢铁、煤炭、电力、交通运输等26个行业。债转股签约金额已达2.3万亿元，投放落地9095亿元。在民企本身债转股方面，现在已经有24个企业债转股项目落地，比如远兴能源、南京钢铁等；民营企业参与国有企业债转股也有许多成功的案例，比如沙钢、德龙钢铁分别控股了重整之后的东北特钢和渤海钢铁。

从上述数据来看，民企本身参与债转股项目，市场占比不足7%。

连维良在上述发布会上还表示，下一步肯定会增加民营企业参加债转股比重，加大支持力度，包括民营企业本身的债转股，和民营企业参与国企的债转股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，支持民营企业实施市场化债转股，可以降低企业财务负担、降低企业杠杆率，也有利于化解民营企业融资难融资贵的问题。根据《要点》，下一步民营企业债转股要落到实处，通过银行、企业等多方共同努力，用市场化的手段实现债转股。

“和国企债转股对比，银行需要更关注民营企业的经营风险，避免把债权变成不良股权。目前，民营企业债转股更多的是对一些暂时遇到经营困难但具有发展前景的企业，帮助企业渡过难关”，杨德龙表示。

刘向东指出，在加大民营企业债转股的过程中，要重视市场化和法治化相结合。对于市场化可能带来的隐性债务风险、资本充足率下降风险、债务偿还拖延的道德风险和银行坏账等各类风险，法治化要确保这些风险得到有效处置，有效推动民营企业市场化法治化债转股增量、扩面、提质。