扩大银行参与交易所债市范围 互联互通迈出重要一步

近日，为进一步落实党中央、国务院关于增强金融服务实体经济能力的要求，证监会与人民银行、银保监会联合发布通知，扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。业内人士表示，此举是债券市场互联互通的重要一步，债券市场的格局将再度改变。

通知表示，在前期试点基础上，扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围。包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行。有关专家提醒，村镇、农商（非上市）、农信则没有被允许进入。

通知表示，银行应在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，在证券交易所参与债券现券的竞价交易。专家表示，通知中明确可参与债券竞价交易，但对于大宗、固收平台、以及回购交易没有明示，但从交易所的债券交易规定看，后三者应该是允许的。

通知表示，参与债券竞价交易的银行，应当制定相关内控及风险管理制度，规范操作流程，防范有关风险。

我国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。目前，债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。

交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。

我国的债券市场监管机构主要包括发改委、财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会等。对债券市场的监管体系可以分为债券发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算结算和托管监管、市场参与主体的监管以及评级机构等相关服务机构的监管等。

武汉大学经济学博士生导师管涛接受经济日报记者采访表示，一直以来，交易所市场归证监会监管，银行间市场归央行监管，“五龙治水”意味着中国债券市场是分割的市场。如今，扩大银行参与交易所债券市场范围，意味着债券市场互联互通迈出重要一步，在逐步融合。此举有助于增加交易所市场的资金供给，促进债券市场发展，更好服务实体经济；有助于促进交易所市场与银行间市场融合，完善债券市场功能；有助于加强资本市场与货币市场联系，畅通货币政策传导渠道，提高货币政策传导效率，促进金融市场稳定。

联储证券首席投资顾问郑虹接受《经济日报》采访表示，一直以来，企业发行债券依据审批机构不同，分为企业债、公司债、北金所债等，根据募集方式不同，又分为公募与私募，公募债也通常分为“大公募”，“小公募”。

实体企业募集资金，通过企业债形式要求很高，发改委审批很严，发行利率较低，认购倍数较高。交易所审批的公司债是企业募集资金的主要方式，由于公募性质，以及并非所有银行都能参与（准入），企业发行公司债并不是都能顺利发行。由于这个因素，企业发行利率也就有较大差异，不同企业目前发行公司债利率差能超过3%，并且并非高利率就能顺利发行。

扩大银行参与交易所债券市场范围，无疑会拓宽资金供给渠道，增加更多资金供给，意味着交易所市场更活跃了。此举对于符合条件的企业顺利通过债券融资，降低融资成本起到很好促进作用。这是政策进一步向实体企业倾斜，提升金融机构服务实体经济的具体措施。对于新准入的银行来说，新增加的债券投资渠道，对银行业绩的提升以及银行整体投资水平和风控能力有一定帮助。

业内人士表示，允许更多银行机构根据自身需要在交易所市场参与债券投资，是“一行两会”落实党中央、国务院关于建设现代市场体系、促进要素自由流动改革要求的具体落实，有利于扩大银行投资债券范围，拓宽实体经济融资渠道，提升债券市场服务实体经济的能力；有利于进一步激发市场投资主体活力，促进实体经济与金融业良性发展。