哪些债券在被狂甩？

统计期2018-4至2019-7

统计期2018-4至2019-7

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统计期2018-4至2019-7

统计期2018-4至2019-7

统计期2018-4至2019-7

（三）5元以上折价债券

对于城投债，由于一般发行期限为7年，久期较长，2016年发行的许多弱资质城投债当期中债估值净价依然处于95元以下，这些样本数据混进了城投债5元以上的折价交易统计结果，导致偏离当期中债估值净价的折价交易次数（142）与偏离债券面值的折价交易次数（440）相差较远，但是从统计结果来看，整体与10元以上折价交易基本一致。从统计数据还可以看出，浙江、湖北、辽宁等地也是疑似结构化发行债券的高发区，而且省级与单列市的折价交易样本数据开始出现得更多。

对于产业债，5元以上折价交易统计结果中依然是北京、山东、广东、浙江、江苏、湖北、上海等发达地区发行人发生折价交易次数较多。行业统计中依然是房地产、综合类、化工、能源、金属矿产、建筑工程等行业统计样本较多，但统计结果中多元金融统计次数也不低，展示出了民营经济试图进军金融领域、开展多元化经营普遍已经陷入困境，有诸多负面消息爆出了。

三、统计结论

从上述统计结果中可以发现，城投债方面，贵州、湖南、四川、江苏等地的部分地市级及区县级低信用等级城投债市场认可度不高，疑似结构化发行的重灾区，市场较为担忧其区域风险。

产业债方面，发达地区的房地产、综合类、化工、能源、金属矿产、建筑工程、多元金融等行业低信用等级发行人处境困难，潜在风险较大；弱资质发行人财务状况不稳健、股东行为不当，业务开展激进时容易出现信用瑕疵；民营企业产业债公开主体评级与中债隐含评级差异性极大，意味着市场极度的不认可，宽信用依然任重而道远。

作者：杨晟胜，建信资本管理有限责任公司；李田，航天科技财务有限责任公司；任莹，国融证券股份有限公司

原文《紧信用下信用债异常交易统计分析》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2019.10总第216期。