期债窄幅震荡 短期走势不明朗

瑞达期货：期债窄幅震荡，短期走势不明朗

盘面情况：周四（1月24日）国债期货全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T+1903下跌0.05%，收报97.800元，减仓1434手，成交39409手；5年期国债期货主力TF1903下跌0.04%，收报99.640元，减仓146手，成交4182手；2年期国债期货主力TS1903下跌0.15%，收报100.445，减仓137手，成交279手。

消息：

多地2019年棚改目标“腰斩”，专项债或独木难支。

中国央行今日招标1000亿元28天国库现金定存，中标利率3.3%，大幅低于上次中标利率4.02%。

商务部：有关美方取消中美副部级经贸磋商的报道不实。

交通运输部：2018年交通固定资产投资完成3.18万亿元。

利率债发行：

进出口行发行1年期债券，规模30亿元，发行利率2.3787%，预期2.48%，投标倍数4.42倍。

进出口行发行3年期债券，规模40亿元，发行利率3.0556%，预期3.06%，投标倍数3.10倍。

进出口行发行5年期债券，规模40亿元，发行利率3.3023%，预期3.30%，投标倍数2.67倍。

进出口行发行10年期债券，规模30亿元，发行利率3.8028%，预期3.76%，投标倍数2.58倍。

总结：今日央行国库现金定存操作利率明显下调，小幅利好国债期货。近期经济数据显示宏观经济大幅下行的风险已经得到缓和，对债券市场的利多影响将逐步消退。但短期内宏观经济不会明显改善，市场对经济的悲观预期依然存在，这决定了短期内利率也不存在大幅上行的风险。A股仍未实质性见底，有望利好国债期货。此外，本月地方债发行规模将超2500亿，但央行维稳资金面意愿强烈，市场对地方债发行有望造成资金扰动的担忧下降，缓解了国债短期下行的调整压力，预计影响中性。技术面上看，十年期国债期货主力T1903继续盘整，仍方向不明。操作上，建议春节前国债期货T1903多单谨慎持有，逢高减仓。