资金面紧势未改压制市场情绪 现券期货持续疲弱

香港万得通讯社报道，资金面紧势未改，进一步抑制买盘入场。现券期货持续疲弱，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，银行间现券收益率变动幅度不足1bp；央行公开市场巨量净投放，银行间市场资金紧势并未完全缓解，隔夜回购加权利率续涨超过10bp至2.80%附近。交易员称，资金面紧势未改压制人气，此外贸易谈判前景乐观，美债持续走弱，叠加债券基金审批收紧消息，偏空氛围暂难好转。短期做空力量集中释放后，市场抛压略有减轻，但未见明显止跌迹象。

国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率变动幅度不足1bp，截至16：20，10年期国开活跃券190210收益率上行0.64bp报3.6950%，10年期国债活跃券190006收益率持平上日中债估值报3.2150%。

10月21日，据第一财经，多位公募基金产品人士证实，上周五陆续收到证监会窗口指导，总体是要求限制固收类产品上报数量，鼓励权益基金发展。业内人士表示，此次窗口指导对于债基是收紧的态势。

公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰提前、地方国库现金管理到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月22日人民银行以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。今日无逆回购到期，净投放2500亿元。

资金面方面，央行公开市场巨量净投放，不过银行间市场资金紧势并未完全缓解，隔夜回购加权利率续涨超过10bp至2.80%附近，与七天期几乎持平。Shibor全线上行。隔夜品种上行11.70bp报2.7990%，7天期上行9.80bp报2.7890%，14天期上行4.30bp报2.8400%，1月期上行2.70bp报2.7500%。

交易员称，考虑到央行一贯的呵护态度，应不会放任流动性过紧的情况出现。按照惯例和市场预期，央行将在本周开展定向中期借贷便利（TMLF）操作，流动性有望得到进一步补充。央行货币政策司司长孙国峰此前曾表示，TMLF基本上都是在季后首月第四周进行操作，其实是有规律的。

一级市场方面，国开行三期债中标收益率均低于中债估值，3年期需求旺盛。据交易员透露，国开行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.9053%、3.3784%、3.5846%，投标倍数分别为4.83、3.48、2.75。农发行2年期上清所托管固息增发债中标收益率2.9290%，投标倍数3.57。

东北证券称，四季度的债市，预计面临较大的调整压力，10年国债收益率有望上探3.5%。主要原因：（1）三季度名义GDP见底回升，年底价格因素达到年内最大，CPI在12月破3.5%是大概率事件，PPI在12月也有望转正；（2）债市的调整幅度足够大时，市场信心也会进一步受到打击，引发恐慌；（3）库存周期可能出在主动去库存的末尾，随时转入被动去库存，PPI下行压力放缓；（4）逼近经济下行的底线，预计政策托底意愿较强，财政政策尤其是专项债发力，政府加杠杆是可预见的。对于10月下旬而言，认为除了上述原因外，10月税期带来资金面最紧张的时候将至，资金面对债市也不利。

注：本文有修改