民生：央行未来可能会在每月LPR报价前一周开展MLF

然而，央行逆回购操作持续停摆。

税期高峰来袭，资金面骤然收紧，公开市场逆回购操作竟毫无动静，“央妈”到底要干啥？原来是憋大招！

相比逆回购操作，“麻辣粉”具有量大、期限长等特点，可有力对冲税期等因素影响，稳定市场预期。

进一步看，保持每月中旬MLF操作常态化，巩固MLF利率与LPR利率联动可能也是考虑之一。

民生证券首席宏观分析师解运亮指出，自8月以来，央行在8月15日开展了4000亿元MLF操作，在9月17日、10月16日、11月15日均开展了2000亿元MLF操作，这些MLF操作均发生在银行间同业拆借中心公布LPR报价前一周。他推测央行未来可能会在每个月LPR报价前一周均开展MLF操作，以引导LPR变动。

解运亮表示，央行本月通过下调MLF操作利率并累计开展6000亿元操作，为LPR报价既提供了价格的指引，也提供了数量的保障。

从这个角度来看，本月LPR重新走低基本没有悬念。

中国民生银行首席研究员温彬预计，新一轮LPR利率将下调5个基点。

长期看，央行提高MLF操作频次，可能还有“锁短放长”，投放跨年流动性，支持信贷和社融增长等考虑。

这次MLF操作为何超预期？因为对冲税期高峰，不是非要动用MLF这一工具。之前，央行大多采用逆回购操作的做法，通过持续集中开展大力度逆回购操作，也完全可以平抑税期因素冲击。

选用期限更长的MLF，说明平抑税期高峰冲击不是唯一的考虑。