中国11月M2货币供应年率前瞻：或仍维持在8.4%

中国11月M2货币供应年率将于12月8日公布。前值为8.4%，预期值为8.5%。目前市场普遍预期M2增速可能持平前值。

货币供给宽松 融资需求疲弱

国泰君安表示，从供给端看，11月流动性略宽松；从货币扩张角度看，企业和居民融资需求仍较疲弱；考虑到2018年同期低基数，M2或仍维持在8.4%。

兴业研究宏观团队表示，近期商品房销售出现企稳迹象，加之同比基数较低，11月M1同比可能反弹至3.7%。虽然居民存款增速有所放缓，但在M1回升的支撑下，M2同比可能与上月持平。

中信证券预计11月M2增速将持平前月，维持在8.4%的水平附近。中金宏观也预计11月M2同比增速可能持平于8.4%。

流动性或持续宽松 政策专注结构性调整

《2019年第三季度货币政策执行报告》显示，央行重申“坚决不搞大水漫灌”、“防止通胀预期发散”；强调将“保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”；将二季度报告中的“适时适度实施逆周期调节”改成为“加强逆周期调节”，去掉了“把好货币供给总闸门”的描述。

因此，市场预计未来的流动性环境会相对宽松，不过这并不代表货币政策会持续放松，未来货币政策还是会专注于结构性调整。

对此，招商宏观表示，政策的关键并不在于进一步刺激融资规模，而在于如何有效运用前期积累的信用创造，并预计11月M2同比增速将小幅上升至8.5%。申万宏源宏观也预计，11月M2、M1同比分别升至8.5%和4.3%。

然而，固定收益研究团队固收彬法预计M2增速会出现回落，11、12月M2同比增速分别为8.2%和8.1%。