11月份CPI数据同比上涨4.5% 上行动能正在减弱

证券日报 原标题：11月份CPI同比上涨4.5% 上行动能减弱

12月10日，国家统计局发布了2019年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从环比看，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.5个百分点，PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，PPI下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点。对此，国家统计局城市司高级统计师沈赟表示，11月份CPI同比涨幅扩大，PPI降幅收窄。

西南证券首席宏观分析师杨业伟对《证券日报》记者表示，猪肉价格已呈见顶势头，无需过度担忧猪肉价格大幅推升CPI。预计12月份CPI将较11月份小幅回落，明年1月份春节错位或许将导致CPI达到顶点，之后CPI将回落。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对《证券日报》记者表示，当前CPI最大的压力主要来自猪肉价格的上涨，但目前政府已经做出了相关应对。随着向市场投放政府储备猪肉以及开放进口猪肉等行为的落实，预计产能缺口将在一定程度上得到补充。因此，即便价格指数被一时推高，生猪产能的探底趋稳也将推动猪肉市场供应逐步恢复，预计随着基数效应的降低，CPI快速上行的动能将逐步减弱。

就货币政策走势，章俊表示，预计年前进行降准降息的概率不大，主要还是通过温和续作MLF以维稳市场流动性水平。未来调降基准利率则更多是发挥和承担“货币政策信号”的作用。如果往后出现基准利率的调降，将以非对称性降息的形式存在，即以调降银行负债端成本的方式提高银行主动放贷以及主动调降LPR报价的动力。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，明年来看，2020年春节提前至1月份，错期效应会带动CPI再度上行。不过，其后伴随生猪产能恢复，非食品价格走势平稳，CPI涨幅将出现高位回落态势，特别是下半年涨幅将明显下行，全年有望保持在3.0%左右，宏观经济并不面临显著的通胀风险，物价因素对2020年央行货币政策的掣肘作用不必过度高估。