11月社会消费品零售总额年率前瞻：或将强势回升

整体来看，居民收入增速高于GDP实际增速，失业超预期恶化概率较低，猪价上涨带来的是结构性通胀并非广谱通胀，价格的适当上行将有助于支撑名义消费增速，预计消费仍有韧性。

申万宏源宏观团队表示，综合考虑低基数效应和促销对需求的拉动在11月集中释放，预计11月社零名义与实际增速将分别回升至8.5%和6.0%。

中金宏观预计，11月名义社会消费品零售总额增速可能从10月的7.2%上升至11月的8.0%。从过去几年的经验来看，随着网购占零售份额的逐年上升，每年“双十一”均提振11月社零增速；CPI走高也大概率推高名义社零增速；11月至今30大中城市商品房成交面积同比增速从10月的-0.1%滑落至-11%，可能在一定程度上拖累地产相关品类的消费增长。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，预计11月汽车消费对社会消费品零售总额增速的拖累将收窄；汽油价格上调、食品价格上涨也将会带动名义社会消费品零售总额增速上升；“双11”电商销售同比增速仍然较高，这将拉升整体11月份社会消费品零售总额增速。

西南证券首席宏观分析师杨业伟分析，主要受“双11”影响，汽车同比跌幅也有小幅收窄，11月社会消费品零售总额增速可能回升至7.8%左右。民生证券首席宏观分析师解运亮预计，社会消费品零售总额增速或回升至7.9%，消费可能强势回升。

除“双11”活动因素外，解运亮还指出，家具、电器和装潢等类别的需求随着房地产竣工将出现回升迹象；发改委公布的柴油最高指导价与石油及制品类零售同比走势较为一致，11月份指导价上调或将带动石油及制品类零售额回升。